| 中国证券网消息 方正证券：国务院医改八举措，重点关注华北制药(9.00,0.10,1.12%)、哈药股份、天坛生物(23.28,0.03,0.13%) 方正证券7月9日发布投资报告，针对国务院总理温家宝8日主持召开国务院常务会议，部署深化医药卫生体制改革工作，审议并原则通过《中华人民共和国食品安全法实施条例（草案）》，重点关注华北制药（600812.SH）、哈药股份（600664.SH）、天坛生物（600161.SH）。 方正证券指出，《中华人民共和国食品安全法实施条例（草案）》是医药体制工作重要一部分，但是每次条例的内容大致相同。方正证券关注的重点是在此次会议上的卫生部对于医改配套措施迟迟不落实与公布的说明。卫生部指出，目前，一些重要的政策文件正在相继出台，一些具备条件的重大改革正在陆续实施，基本医疗保障覆盖面持续扩大，县乡基层医疗卫生机构设施建设进展顺利，对15岁以下人群补种乙肝疫苗、35岁至59岁农村妇女宫颈癌、乳腺癌检查和贫困白内障患者开展复明手术等6个重大公共卫生服务项目已经启动，医药卫生体制改革进展总体良好。 此外，此次会议上还强调了之前所提出各项医改政策，如扩大基本医疗保障覆盖面，使城镇职工和居民参保人数达到3.9亿人，发布国家基本药物目录、年底前在30%的城市社区卫生服务机构和县（区）政府办基层医疗卫生机构实施基本药物制度。 目前，各方对21个医改配套措施翘首企盼，特别是医改的基础制度《国建基本药品目录》发布日期牵动各方面的神经。但是卫生部对于基本药物目录的发布时间一拖再拖，更加引发了人们对基本药物目录好奇与期待。但是基本药物目录的发布仍是个未知数。医改刚刚起步，若基本药物目录制度作为医改的奠基石不发布，一些配套的措施就不能落实，医改步伐就会被限制。方正证券认为只有当这些措施真正落实了才能使得医改真正运行起来。 目前医改落实的全民医保、15岁以下人群补种乙肝疫苗项目已经启动，方正证券认为普药类及疫苗类生产企业相关上市公司受益，重点关注华北制药、哈药股份、天坛生物。 方正证券：铁矿石谈判有望结束，维持钢铁行业“增持”评级 方正证券7月9日发布投资报告，针对铁矿石谈判有望结束，中国接受33%降幅，维持钢铁行业“增持”评级。 据传2009 年中国铁矿石谈判协议价达成，PB 粉矿97 美分/干公吨度(降幅32.95%)，杨迪矿97美分/干公吨度(降幅32.95%)，PB块112 美分/干公吨度(降幅44.46%)，中国将接收降幅为33%的首发价，合同有效期为2009 年4 月-2009 年10 月。 旷日持久的铁矿石谈判即将尘埃落定，33%的降幅与日本新日铁与力拓达成的首发价一致，与中方之前坚持的40%降幅有一定差距，在三大矿停供现货矿的压力下，若钢企拒绝接受67%的首发价，就意味着买不到三巨头的现货矿，迫于形势，中钢协接收该价格也在意料之中。中国钢铁工业协会的统计数据显示，在连续7个月全行业亏损后，中国钢铁业5月首次实现行业盈利。至于33%的降幅是否会将全行业再次拖入亏损，邯郸钢铁(6.19,0.25,4.21%)责任人称，在目前的局势下，33%的降幅会带来微利，但一旦钢价遭遇打压，亏损的局面又会重现。在方正证券认为，下游需求改观的态势不会改变，钢价今年下半年仍旧会保持震荡上行的走势，这样可弥补一部分铁矿石成本上涨带来的不利影响。 今年的谈判即将结束，钢铁行业集中度不高的现状是争夺话语权艰难的重要原因之一，《钢铁行业兼并重组条例》已于近日制订完成，并有望近期出台。该政策的出台将对优化钢铁产业组织结构提供方向，也会在一定程度上帮助中国钢铁在国际谈判中的被动地位。基于钢材提价的预期，方正证券维持钢铁行业“增持”评级。 方正证券：白糖已步入三年牛市行情中，建议关注南宁糖业(14.52,0.16,1.11%)、中粮屯河(12.43,-0.12,-0.96%)、贵糖股份 方正证券7月9日发布投资报告，认为白糖已步入三年牛市行情中，建议投资者关注南宁糖业（000911.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、贵糖股份（000833.SZ）。 在7 日郑商所举办的白糖视频讲座上，广东糖业协会会长、中国糖业协会副理事长刘汉德表示，国内糖价自2008年第四季度起已走出低谷，步入为期三年的牛市行情中，国内及国际糖价均有可能在2010年创出极端高价位，预计2010 年国内糖市的政策市特征将更为明显。 白糖价格进过调整后，官方数据出炉和预言有望进一步促使糖价走高： 1、糖减产：2008/09制糖期全国产糖量为1，243万吨，比上年度减产214万吨。加上上季结转的100万吨库存糖及40万吨的进口糖，并剔除国家和地方共计62万吨的收储，2008/09年度净供量为1321万吨。 2、糖的下游消费需求回升：2009年1-5月份全国食品饮料增长率17.9%分析，2009年食糖消费量会明显增加，将至少达到1，400万吨。照此分析，2009年国内市场将有79万吨的缺口。 3、糖料种植面积下降：009年全国糖料种植面积减少286万亩，按亩产1000斤糖预算，减少糖143万吨，因此后期关注单产非常重要。除广西外的其他地区估计减产60万吨，此时广西的产量就成了左右全国市场的重要因素。 方正证券认为国际食糖减产成助推因素。全球2008/09制糖期产糖1.493亿吨（上期1.705亿吨，减幅12.4%，为历史上最大减幅年），消费1.648亿吨（上期1.623亿吨，增1.5%），缺口为1，400万吨。糖价的上升将有望促使糖业上市公司股价享受高溢价，建议投资者关注南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份。 方正证券：海陆重工(27.30,0.10,0.37%)公布2009 年半年度业绩快报，给予“增持”评级 方正证券7月9日发布投资报告，针对海陆重工（002255.SZ）公布2009 年半年度业绩快报，给予“增持”评级。 2009 年上半年公司实现营业收入4.66 亿元，同比增加35.05%；主营业务利润6642.6 万元，同比增加57.66%；实现利润总额6848.3万元，同比增长60.15%；归属于公司普通股东的净利润为4452.3万元，同比增长39.97%，EPS 为0.402 元。 方正证券指出，海陆重工是我国余热锅炉行业的龙头企业，也是国内少数涉足大型压力容器，核承压设备等高技术装备产品的制造企业。从数据上来看公司上半年利润大幅提升超出预期，主要源于上半年原材料价格的下降，以及锅炉与大型压力容器毛利率的提高；而营业收入的增加主要源于业务量的大幅增加，尤其是大型压力容器与核电设备业务。目前海陆重工承接有大型及特种材质压力容器订单金额计5。37亿元，核电设备方面有6套核电吊篮筒体、2套高温堆堆芯壳的加工订单，以及秦山核电二期工程98台套核级容器的生产订单。 在当前的能源政策背景下，我国核电将迎来飞速发展高峰，保守估计到2020年我国核电建设总投资将达到8000亿元， 其中设备投资约4000亿元，核岛、常规岛及其他辅助设备市场容量分别为1800亿元、1200亿元与1000亿元。按照设备国产化率达到70%的要求，辅助设备市场规模约700亿元，市场空间和潜力巨大。 为了满足市场需求，公司还于今年5月份增发募集4。5亿元，专门用于大型及特种材质压力容器制造技术改造项目，核承压设备制造技术改造项目。巩固在压力容器，核承压设备产品领域的发展空间，做大做强公司主业，形成余热锅炉，压力容器，核承压设备三大业务并举的良好发展势头，增强公司的盈利能力。 综上所述，公司有望充分享受核电市场的持续高度景气，发展前景看好。方正证券预计公司09年、10年的EPS为1.10元和1.50元，给予“增持”的投资评级。 方正证券：金地集团(17.74,-0.57,-3.11%)公布6 月销售情况，维持“增持”评级 方正证券7月9日发布投资报告，针对金地集团（600383.SH）公布6 月销售情况，维持“增持”评级。 2009 年6 月公司共实现销售面积16.72 万平方米，同比增长51.18%；销售金额19.16 亿元，同比增长47.61%。2009 年1-6月公司累计实现销售面积84.47 万平方米，同比增长77.46%；累计销售金额85.75 亿元，同比增长72.47%。 2008年公司实现销售面积110万平方米，较上年增长2.4%，2009年1至6月销售面积同比增长77.46%，已完成去年销售的76.8%，销售表现十分突出，销售速度领先于市场同类竞争项目，说明公司注重产品创新和营销创新的策略明显凑效。2009年公司计划销售140万平米、销售金额140亿元，顺利完成计划的概率非常大。 2009年初至今，公司新增四个项目，分别位于西安、上海、武汉和北京，增加公司土地储备140万平米，公司在这些城市均具有成功的开发经验。截至2009年6月底，公司权益建筑面积约为1068万平方米，公司将进一步调整土地储备结构，一是要加大一线城市的土地储备，特别是长三角地区，二是要提高小型项目的比例以加速周转。 公司1季报披露，账上预收账款约69亿元，收入约14亿元，2季度实现销售金额53亿元，三者之和是2008年收入的1.39倍，良好的销售局面，将加快公司业绩的释放。方正证券上调2009、2010年EPS至0.6元、0.72元，维持公司“增持”评级。 方正证券：中天城投(17.01,0.73,4.48%)收购贵阳华润，给予“增持”评级 方正证券7月9日发布投资报告，针对中天城投（000540.SZ）收购贵阳华润，给予“增持”评级。 中天城投出资3.2 亿元受让华润汉威持有的华润贵阳城市建设有限公司83.33%的股权，出资6400万元受让金世旗控股的华润贵阳16.67%的股权。交易完成后中天城投持有华润贵阳100%的股权。受让价格比净资产溢价31.2%。 华润贵阳现主要业务是实施对贵阳市云岩区渔安安井片区9.53平方公里的一级土地综合开发。华润贵阳提供的账面净资产为2.9亿元，经采用收益法评估，全部股东权益评估值约为5亿元，评估增值约2亿元，增值率为70.76%。所以公司的受让价格尚处于合理范围内。 方正证券指出，公司是贵阳市唯一的房地产上市公司，项目集中在主城区和金阳新区，可售面积达到460万平米，储备项目的土地成本较低且单个楼盘规模较大，项目的利润率较为可观，公司2009年将加快项目开发，预计近几年将步入业绩释放期。 公司2009年5月25日公告，董事会通过拟以8.33元每股非公开增发不超过1.88亿股，募集资金大约16亿元全部投资于中天会展城项目。该项目土地成本仅4亿元，将实现净利润约12亿元，若增发成功，未来将能给公司带来大量利润并提升公司的盈利能力。 公司还将积极参与贵州省的锰矿和煤矿勘探开采工作。方正证券认为，公司未来业绩具有大幅增长的基础，给予公司“增持”评级。 方正证券：厦工股份(7.41,0.06,0.82%)调研，暂时给予“中性”评级 方正证券7月9日发布投资报告，通过对厦工股份（600815.SH）的调研，暂时给予“中性”评级。 公司认为行业高速增长的时期暂时告一段落，目前将进入平稳增长、苦练内功的时代。因此，目前盲目扩张、铺摊子也有较大的风险。 据了解，目前，厦工每月生产2000 台左右，全年大致生产2 万5 千台左右。预测装载机全年下降在10%以下，二季度大致同比下降30%左右。公司在1吨—8 吨的短轴柱上产品线完整，实力较强。厦工装载机下游需求是采矿占50%，基础设施占40%，正是由于目前采矿仍然比较低迷，所以公司二季度同比下降比较多。 公司表示，公司挖掘机2008 年为600 台，目前规划2009 年为2000台。目前公司占有挖掘机的市场份额为1.5%，而最高的为三一重工(31.88,1.10,3.57%)（600031.SH），为5.7%左右，而柳工(18.03,0.58,3.32%)（000528.SZ）为2.7%左右。三一重工今年可做到6000台左右。由于众所周知的原因，基础设施项目一般采取招标的方式，国产品牌具有明显优势。因此，挖机是其今年的一个增长点。此外，路面机械主要产品为摊铺机、压路机等，目前生产基地设在福建的三明市，2009年估计可做到4 个亿。而叉车目前在总部基地生产，目前规模不大。 关于目前焦作基地的情况，目前公司产能为5000 台左右，最终产能为10000台左右，基本能辐射北方区域。这样的布局相当于南北两大基地可以互相补充、互相支撑、互相发展。 公司称目前市场传闻的机电集团将金龙汽车(8.76,0.01,0.11%)整合到公司的可能性应该比较小；而集团还有一些优质的股权例如ABB的股权，注入公司的可能性虽然不是很大，但也不能完全排除。 公司认为厦工的劣势是管理层激励不到位，这可能主要是由于原来国有体制的特点，但目前正在逐步改善。因此，最近，我们聘请了韩国的新总裁，就是希望能够打开新的局面。聘请的韩国新总裁熟悉中国情况，曾经主管斗山在中国的业务，在他的指导下，斗山的挖掘机市场占有率处于中国前茅。因此，与现有管理层在语言、文化上基本没有障碍。与现有管理层的融合将逐步渐入佳境。 公司目前总的研发费用大致占收入的2—3％左右。随着市场的恢复，还有可能进一步提高研发费用。至于海外市场，公司目前产品的出口比例为6—8％，低于行业平均比例20％左右。因此，公司的出口有望做大做强，空间较大。 另外，公司的核心零部件基本以自做为主，例如驱动桥、变速箱等80％以上基本自己做，而控股子公司银华机械主要做液压件。当然，一部分国内不能产生的零件仍然采取进口的方式。 根据方正证券的调研情况，根据装载机行业的整体情况、厦工在装载机行业的地位以及市场占有率变化以及新的总裁给予公司的变化的不确定性，对于公司的前景还是乐观中保持谨慎。方正证券预测公司2009年的每股收益在0.12 元左右，2010 年大致在0.30 元左右，暂时给予公司“中性”评级。 方正证券：给予楚天高速“增持”评级 方正证券7月9日发布投资报告，给予楚天高速（600035.SH）“增持”评级。 方正证券指出，1 季度公司实现通行费收入约1.82 亿元，同比增长5.7%；日均车流量同比增长27.5%。车流量的大幅增长主要系2008年同期冰灾导致低基数所致。流量增长高于收入增长说明汉宜高速受经济减速的影响，货车比例下降；4、5 月份，货车占比仍有所下降。 2009年底通车的武荆高速未来分流的将主要是经由汉宜高速北上的车辆。但从公司了解到，汉宜高速上的过境车流目前主要是四川、重庆往返安徽、华东的车辆，因此，方正证券预计武荆高速通车的分流影响将比较有限。沪渝高速宜昌-重庆路段预计2009年底贯通，届时川渝与湖北之间公路沟通不畅的情况将得到缓解，将对汉宜高速车流量带来明显诱增作用。 2010年沪渝高速车流量大幅增长所带来的诱增效应将明显大于武荆高速通车的分流效应。且随着四川重建、川渝区域经济的快速发展以及沿海产业向西部地区的转移，汉宜高速未来的车流量增长也值得期待。另外，方正证券认为川渝地区的新增车辆应以货车为主，因此，汉宜高速日后的货车占比可能有所提高，进而单车收入随之提高。 大随段建成初期将为断头路，虽然连接着福银高速和京港澳高速，但承接的过境车流不太乐观。而对于地区内车流量来说，大随高速沿线为湖北省欠发达地区，内生车流将极有可能不足以弥补折旧带来的成本。方正证券对大随项目的预期不如公司乐观，好在其负面影响在2012年之后。短期来看，其将在一定程度上增加公司财务成本。 此外，2008 年公司由于“绿色通道”政策而免收的通行费大约4 千万，占其总通行费收入的5.7%左右，折合EPS 大约0.01元。其影响不可忽视，这与公司路产处于江汉平原，农副产品资源较丰富从而“绿通”车辆较多不无关系。从公司了解到，自2009 年6 月1日起，湖北省的“绿色通道”政策有所变化，但方正证券认为其对公司通行费收入影响很小。 方正证券预计公司2009、2010 年每股收益分别为0.36 元、0.42 元，对应的动态PE 为15.3 倍、13.1倍，给予“增持”的投资评级。方正证券认为风险因素为区域经济下行的负面影响加大以及未来路网的分流效应大于预期。 |
