| 停发7个月之久的一年期央行票据将于今日在公开市场重新发行。这是继日前连续三次提升资金价格，预示资金成本上升趋势后，又向市场传递出将于下半年加大资金回笼力度、抑制信贷过快增长的信号。据央票发行公告显示，今天央行将在公开市场发行两期央行票据，其中包括于去年12月初暂停发行的一年央行票据，发行量为500亿元。尽管500亿的发行规模并不大，但此次重启无疑标志着今年下半年公开市场操作的基调出现转变。上半年，央行始终用短期回笼工具平滑移动资金，即尽管当月资金回笼量大，但是由于回笼工具时限短，不必担心会对资金面造成实际紧缩。上半年，虽然公开市场操作量累计达到4万亿，但实际上却是向市场净投放约3400亿元资金。 而一年央票出现，则将改变这一局面：由于锁定期长达一年，资金无法在短期内滚动到期，势必对资金面构成紧缩效应。如果说上半年适度宽松货币政策重在"宽"，那么随着一年央票的重现，下半年货币政策将重在“适”。 |
