| 联合证券分析师吴红光发布报告指出，公司作为四川省网点分布最广、区域位置最佳、网点渗透力最强的零售商，灾后重建对区域经济的拉动将极大地刺激其主业的快速增长。 无论从公司的网点布局、单店体量和物业位置来看，公司成为四川省零售行业的领导者已无悬念，这也为公司日后利润的高增长埋下了伏笔。此外，公司旗下拥有大量的商业物业，保守测算每股价值约39.8元。 太平洋(19.10,0.14,0.74%)百货春熙路店经营权的回收、盐市口项目和九眼桥项目的建成将成为公司未来业绩爆发性增长的主要推动力，预计公司未来3年收入年平均增速在48%以上，其利润增速为58%以上。预计2009-2010年公司的营业收入为18.54亿元、24.9亿元和45.5亿元，同时考虑到绵阳兴达店上半年停业装修、公司促销力度加大和下半年新开门店对毛利润的摊薄，略微下调公司的盈利预测，预计2009-2010年EPS为0.62元、0.82元和1.72元。 考虑到太平洋百货店收回的确定性，分析师认为只有将太平洋百货店的利润贴现还原后的业绩才能真实反映公司的内在价值。还原后公司2009-2010年的EPS为1.13元、1.4元，按目前行业平均30倍PE测算，再进行10%-30%折价，其合理估值应在31.1—32.3元左右，维持对公司“增持”的投资评级。 |
