| 平安证券：中集集团(10.25,-0.32,-3.03%)调研，调升评级至“推荐” 中国证券网消息平安证券7月7日发布投资报告，通过对中集集团(000039.SZ)的调研，上调评级至“推荐”。 平安证券指出，2009 年干货箱有可能全年停产，其年折旧费用及人工成本合计约7.0 亿；保守预计2010 年中集集团干货箱需求回升至75万标箱以上，干货集装箱的盈亏平衡点产量约在50-60 万箱。 受益于管道天然气和液化天然气基础设施大规模建设，能源化工装备将迎来快速成长期。能源化工装备两大亮点：低温罐式装备和燃气装备，两业务预计2009年增长10-25%，并有望持续高增长；2009 年是TGE 第一个完整并表年度，预计贡献收入约6亿元；子业务罐式集装箱受贸易影响可能下滑30-40%，因此2009 年能源化工装备收入整体比2008 年稍降，但2010 年预计增长15%以上。 平安证券表示，道路运输车辆外延扩张完成，内涵优化将提升盈利能力。车辆业务中，集装箱运输半挂车占比较大，这部分订单下降，但其它专用车受益国家4万亿投资而增长，预计总体上车辆业务收入比2008 年下降10-15%；但车辆业务毛利率预计较2008 年高约3%，车辆盈利会好于2008 年。 平安证券认为，基于2010 年主业恢复性增长预期带来的估值回升可靠性较高，两个“催化剂”能加速估值回升进程：干货箱复产和TGE 在全球LNG接收站项目中中标，TGE是能源化工装备业务的一个增量因素。 平安证券预计中集集团2009、2010、2011 年每股收益分别为0.42、0.65 及0.86 元，其中主业2009 年贡献每股收益约0.13元，2010 年0.56 元。调升评级至“推荐”。基于对 2010 年业绩回升的预期，及能源化工业务良好的成长前景，平安证券给予中集集团2010 年20倍市盈率，未来12 个月目标价13 元；DCF 估值12.5-14 元。 平安证券指出公司存在的风险包括：1、最大风险在于全球经济复苏乏力，全球贸易持续低迷，干货箱 2010订单低于预期；2、国内天然气（液化天然气）下游市场启动慢。 |
