| 投资要点 事件： 为优化公司产品结构，提升公司产品的技术含量，降低企业生产成本，经金晶科技(600586)慎重研究，拟对本部500T/D浮法玻璃生产线的部分设施和工艺进行技术改造，该线于2009 年7 月4 日停产，预计期限四个月。 本次技改投资预计 4000 万元，技改后日熔窑熔化能力达525T/D。产品品种改造为以2--6mm 太阳能温室玻璃为主，同时兼顾考虑6—12mm 颜色玻璃的生产能力，产品质量执行太阳能温室玻璃标准。 点评： 一般而言，采用国产设备的窑炉运行期限为6-8 年，本次停产生产线曾于2003 年上半年冷修，到目前生产线运行已经达到6 年，据我们了解，由于窑龄基本已基本达运行年限，目前该生产线运行不太稳定，产品品质差且盈利情况较差，公司利用这次机会进行技改冷修，提高窑炉的稳定性及产品品质，将有利于提升公司产品的盈利能力。 在冷修技改前该生产线主要定位于普通浮法玻璃，产品品质相对较低，受行业波动较大，冷修后产品将主要定位太阳能温室玻璃，同时兼顾颜色玻璃。据我们了解，太阳能温室玻璃在荷兰有很好的应用，目前在山东有大量的温室大棚，公司如果抓住机遇进行开拓，市场空间还是非常广阔的。 本次停产冷修为期 4 个月，再考虑点火烤窑及试生产线，该生产线基本要到09 年底或10 年初才能正式生产，实际将影响公司约6 个月的产量，合计约150 万重量箱，由于运行年限到期，目前盈利能力很低，因此，即便损失6 个月的产量，但也不影响我们对公司普通浮法玻璃业务盈利的预测。 我们维持 09-11 年EPS 分别为0.38 元、0.83 元、1.46 元的盈利预测，我们非常看好公司未来的发展前景，公司目前各项业务正朝积极方面演变，特别是公司于6 月30 日举办的太阳能超白玻璃发布会，在下游太阳能组件企业形成非常好的影响，对公司未来太阳能超白销售起到非常积极的效果，我们认为2 年内公司达到30 元的目标价位仍是可以期待的，继续维持公司“强烈推荐”的投资评级。 |
