| 投资要点： 美国半导体行业协会（SIA）预测：2009年全球半导体产业将经历21.3％的下滑，将是自2001年以来首次出现负增长；2010年半导体产业将温和复苏，实现6.5％的增长。半导体月度销售数据连续4个月环比增长反映出半导体产业已经触底。 北美和日本半导体设备B/B值连续反弹、设备订单额出现回升迹象，资本支出也开始触底回升。我们认为，半导体产业可能在09年4季度进入“缓慢复苏期”，2010年4季度之后将步入“景气增长期”。 全球经济增长与半导体产业发展密切相关。根据各国际组织的预测，全球经济在2009年将陷入负增长，2010年实现微弱复苏。从全球第一经济大国美国来看，消费者信心仍不稳固，消费需求依旧疲弱。美国消费的复苏将是中国电子信息产业复苏的关键。 PC、手机等电子行业下游产品09年1季度陷入低谷，目前需求仍未出现好转迹象，业界期待PC和手机之后引领下一轮产业增长的“杀手级”产品。 半导体产业将经历“反弹”－“缓慢复苏”－“景气增长”三个阶段的复苏过程，目前处于反弹阶段的后期，预计3季度开工率还将有所提升，4季度后随着需求的稳步回升，半导体产业将进入“缓慢复苏期”。 中国电子信息产业与全球经济状况“唇齿相依”，在全球经济未出现实质性回暖的情况下，中国电子信息产业在受到3G牌照发放、下游库存回补、家电下乡及家电以旧换新政策等因素的影响所出现短期反弹的可持续性不强，外需的恢复将是产业复苏的关键。 由于目前全球经济及下游消费需求仍不稳固，我们对下半年电子元器件行业的整体表现持谨慎态度，给予行业“中性”评级。根据对全球半导体产业可能将于明年4季度进入景气增长期的判断，我们认为对国内电子元器件上市公司最佳的投资时点应该在明年2季度。 投资策略上，我们仍然建议首先关注以国内市场为主、下半年业绩较为确定的公司，如广电运通、证通电子、中航光电和大立科技；其次，在明年行业进入复苏期之前提前关注业绩弹性较大的公司，如长电科技、莱宝高科、生益科技和歌尔声学；另外受益于国家对太阳能光伏发电以及LED照明扶持政策的公司也值得关注，如中环股份、有研硅股、三安光电和士兰微。 |
