| 中国证券网消息 银河证券：维持置信电气(15.69,0.33,2.15%)“推荐”评级 银河证券7日发布投资报告，维持置信电气(600517.sh）“推荐”的投资评级。 置信电气发布公告：预计公司2009 年上半年实现净利润与上年同期相比增长50％以上；公司08 年同期实现净利润8792万元，按新股本计算每股收益0.142 元。 银河证券的分析与判断如下： 预计公司中期实现每股收益0.24 元，同比增长70％ 一季度由于宏观经济减速，用电量下滑，城市和农网建设步伐也有所放缓，相应对非晶合金变压器需求也有比较大的影响，公司一季度仅实现了5238万元的净利润，合每股收益0.085元；二季度以来，政府投资对经济拉动效果明显，经济触底回升，用电量也逐月恢复，对非晶合金变压器的需求恢复正常，银河证券估计二季度实现净利润9590万元，每股收益0.155 元。银河证券预计公司上半年合计实现净利润14828万元，同比增长70％，每股收益0.24 元。 政府投资刺激和节能减排政策扶持对公司业绩增长功不可没 报告期，国家为了稳定宏观经济环境，适时推出了4万亿资金支持的积极财政政策，电力部门根据中央统一部署加大了对城农网建设和改造的投资力度；国家制定政策，鼓励采购和使用节能减排设备和产品，公司生产的非晶合金变压器是配电变压器领域具有显著节能效果的电力设备，随着节能减排工作的深化，各级电网公司进一步加大了对非晶合金变压器的推广力度。在政府投资刺激和节能减排政策扶持下，公司的非晶变压器产品市场需求旺盛。 收购“日港置信”增强了公司竞争优势 公司于 2008年向汇盈投资发展有限公司收购了上海日港置信非晶体金属有限公司60％的股权，“日港金属”成为公司全资子公司，大大提升了公司销售产品的毛利率水平，并提高公司的经济效益，增强了公司竞争优势。 2008 年日港金属实现收入5.22 亿元，净利润就达到1.23亿元，盈利能力可见非同一般。收购完成后，日港金属向置信电气和全国市场提供非晶铁芯。银河证券从公司报表分析，2008年，公司有90％以上的铁芯提供给了置信电气，另有不到10％供应了全国市场；在2009年提供给母公司的铁芯收入将合并抵消，但是将提升置信电气合并后的毛利率，从一季度报表看，对毛利率提升非常显著，一季度公司综合毛利率达到33.43％，比去年提高13.5个百分点。银河证券估计公司半年度毛利率在30％以上。 投资建议： 预计公司09－11 年的每股收益分别为0.57、0.67 和0.82元。非晶合金变压器作为一种节能环保的产品，具有良好的市场前景，公司是国内、乃至全球最大的专业化非晶合金变压器生产企业，随着技术的进步，国内外市场的开拓，一直困扰公司发展的非晶带材来源单一，价格居高不下问题将最终解决，公司具有巨大的成长空间，银河证券维持公司“推荐”的投资评级。 |
