| 报告要点： 充裕流动性开启行业反转契机央行实行的宽松货币政策带来充裕流动性，是促成本轮地产行业反转的至关重要的因素。我们预期下半年央行的货币政策基调不会改变，同时在宏观经济逐步企稳之际，下半年成交量有望维持高位。我们继续坚定看好下半年房地产市场表现。 下半年供给将趋于紧张作为新增供给先行指标的新开工面积指标仍未有明显反弹；存量住房可消化时间已经处于2006年以来底部，下半年供给紧张的格局已经成定局。 下半年价格易涨难跌，一线城市房价泡沫化发展供需紧张、开发商财务明显缓解等都将导致房价易上难下；从一、二线城市来看，二线城市房价甚至存在上涨要求；一线城市在08年并未调整到位，但是在流动性充裕之下，自住与投机需求将继续推高房价。 下半年开发投资将明显提速开发商目前积极拿地但新开工保持谨慎，表现为新开工面增速仍然维持低位，但是我们预期下半年开发商将在供给趋紧、价格持续上升带来的足够诱惑之下积极扩大开、竣工规模，开发投资等指标将有明显改善。 09年下半年投资策略：分享成长，回归蓝筹在市场持续回暖的大背景下，资产周转速度快、毛利率受益价格上涨得到明显改善、财务扩张能力强的公司将充分享受行业回暖带来的业绩提升。我们建议积极配置地产龙头：金地、保利和万科，适当配置具备增长潜力与股价低估的2-3线公司，如滨江集团、大连友谊、深长城等。 |
