| 国金证券(25.92,1.67,6.89%)：建议买入博汇纸业(7.87,0.17,2.21%)、太阳纸业(12.98,0.27,2.12%)、晨鸣纸业(7.78,0.05,0.65%) 中国证券网消息国金证券7月6日发布投资报告，建议买入博汇纸业（600966.SH）、太阳纸业（002078.SZ）、晨鸣纸业（000488.SZ），次序为博汇、太阳、晨鸣。 国金证券在近期调研了山东纸业公司，对目前的纸业的回暖进一步增加了感性认识。从最低点以来，铜版和白卡价格已经上涨近千元，其他纸种上涨幅度较小，这和国金年初看好铜版、白卡提价的观点一致。 纸价提升在于：需求的恢复是基础，出口的大幅增加是刺激因素，原材料价格上涨促成成本上升预期是推动因素。多种因素促使了价格提升，价格的提升又增加了经销商的补库行为，进一步优化了行业的短期供求关系。国金证券认为价格提升在3季度还将持续。 纸业盈利的环比提升毫无疑问，主要来自于价格提升和成本的下降。国金证券认为这一趋势在下半年还能持续。需求环比还将逐渐回升，这是纸业转好的基础；铜版、白卡短期并无新产能的释放，价格还能继续上调；浆价在下半年上升的空间不大，这使得成本上升可控。 从产能释放来看，2010年行业的产能利用率有下滑，这也是市场对于行业比较担心的所在，从国金证券比较关心的铜版、白卡子行业来看，产能利用率在行业需求增长的情况下下滑幅度很小，文化纸产能利用率则与落后产能淘汰关系较大。 2010 年的压力主要来自行业供给，这与2008 年四季度到2009 年一季度需求萎缩导致行业盈利大幅下降的情况不一样，国金证券观察了1994年以来的情况，最差的年份吨纸盈利能力也要高于2009 年，认为市场对2010 年纸业公司的业绩预测略显悲观。 国金证券调整了博汇、太阳、晨鸣 2009－2010年的盈利预测，建议买入，建议次序为博汇、太阳、晨鸣。博汇低PE、低PB；太阳低PE；晨鸣低PB。 |
