| 投资要点 全球电子市场2009年一季度开始触底，逐步回稳。4月同比下降25%，但环比增加6.4%。分地区情况看：美国最先进入衰退，但最先反弹谷底最浅；日本情况最差，复苏最晚；亚太复苏最强劲。各大机构预测2009年减速20%多，2010年恢复增长。目前的产能利用率虽然从90%下降到60%，但订单出货比先行指标从0.47回升到0.74，库存也在低位。 中国市场也在一季度触底，出口下降。1-4月我国规模以上电子业产值同比下降7.1%，比1-3月回升2.1个百分点，但低于全国工业平均增速7.3个百分点，可见电子行业的压力。1-4月总电子产品出口同比下降24.15%，前四个月规模以上制造业出口占比58.8%，而去年为63.6%，不过5月的数据回升到63.5%，出口回稳。 主要产品方面：手机计算机无论在全球还是中国都呈现减速态势。上网本一支独秀，成为“冬日中的棉袄”,而传统台式机下降厉害，目前笔记本电脑已经超过台式机销量。 A股市场电子板块的估值，无论从历史比较、板块间同比还是和外盘比较，估值都属于高位。我们对于行业持“中性”评级，采取“自下而上精选个股”的方法。四个方向选个股：上游设备滞后类、新兴高增长类、经济危机后继续受益产业转移类、基本面良好类等待估值回落。推荐：大族激光、大立科技和得润电子。 |
