| 国家为保持国民经济能够继续平稳快速增长，从08年四季度起通过加大基础设施投资建设力度，通过拉动投资推动宏观经济发展，固定资产投资开始提速。09年月度数据显示，固定资产投资增速始终保持高位，并带动国民经济平稳增长。 未来基建投资增速将保持平稳运行，房建投资或将起来。理由有以下几点：1、09年前几个月房地产市场逐步回暖，在刚性需求和部分投资性需求的带动下，市场存量房的消化进展好于预期，特别在京、沪、深、穗等中心城市；2、房地产投资环比在逐步好转，开发商拿地的热情高涨。 行业估值。过去五年建筑施工装饰行业PE/全部A股PE的比率区间基本为1.05～1.94，目前这个比率大概为1.54，建筑施工装饰行业PB/全部A股PB的比率区间基本为0.74～1.60，目前大约为0.93，综合两个指标比率来看，建筑施工装饰行业整体估值基本处于合理状态，并没有过分低估或高估。 细分行业分析。在目前建筑行业的子行业中，综合考虑各子行的现状、宏观经济政策的倾斜以及未来国家和区域经济发展的重点方向，我们对基建行业中铁路建设、交通基建和水利基建等子行业进行分析，并认为下半年可能房屋建筑行业可能会逐步回暖，并对钢结构行业在上半年钢价整体同比下滑带来的成本降低进行了分析。 我们认为未来在大盘出现回调过程中，市场可能把部分眼光重新回到防御性特征中来，一些整体估值偏低、增长相对确定的行业和公司将再度受到资金的关注。而建筑施工行业则会受到相当的关注，其基本理由如下：一、根据经验数据，长期存在一定的溢价；二、业绩增长相对确定；三、整体估值情况虽然有较大提升，但基本处于合理状况。 重点关注公司方面，铁路基建和灾后重建方面中铁二局(14.27,1.13,8.60%)、工程建筑和水利水电建设企业葛洲坝(12.54,0.19,1.54%)，受益上海世博会建设以及未来可能推进的迪斯尼建设的浦东建设(14.04,-0.21,-1.47%)，以及中小板国际工程总承包企业中工国际(19.75,0.00,0.00%)。 |
