| 洗涤日化：成本维持低位盈利向好 由于中高档化妆品均为高附加值产品，原料占比较小，毛利率多在50%以上，在原材料价格大幅波动过程中，能够保持其稳定的毛利率，故而下半年我们看好国内的中高档化妆品企业；而洗洁精、洗衣粉这两大类洗涤用品的原料大多来自石油衍生物，洗衣粉主要原料磺酸是石油提炼，由于原油价上涨，磺酸价涨大涨，原料占比较大，毛利率一般在20%左右，在高价原料消耗完毕后由于其需求的刚性决定了企业的盈利能力会逐步好转，尽管原油价格继续上涨，但我们认为不会出现暴涨暴跌的局面，因此我们看好洗涤剂行业，尤其是随着人民生活水平的提高，液体洗涤剂行业的发展将快于其他产品。 轮胎橡胶：看好国内市场 我们依然坚持08年报综述的观点，随着我国汽车保有量的增加以及投资拉动，看好国内轮胎市场特别是维修市场，另外北美和西欧市场受全球经济危机的影响，一些轮胎企业已经逐步缩减产量，并关闭一些工厂，而中国市场由于具有较低的人力等成本优势，中国轮胎产量将实现稳步增长，并且出口数据显示，国内轮胎并未因出口市场的需求降低而大幅减少，3月出口总额5.7亿美元，4月出口总额5.8亿美元，同比下降16.1%。 礼花民爆：仍处于行业较好盈利阶段 占炸药总成本50%左右的硝酸铵价格仍然维持低位，我国硝酸铵约有70%用来生产炸药，其他大部分用来生产硝基复合肥，由于尿素等氮肥的价格持续走低，硝基复合肥价格也难摆脱低价行情，而炸药，由于我国炸药主要用于矿山开采和道路桥梁修建，未来矿山开采特别是煤矿的开采对炸药的需求会有所减少，但随之国家基础设施建设投资的加大，道路桥梁对炸药的需求会有所上升，整体上处于平衡状态，炸药需求不会出现大幅增加，因此硝酸铵总体上仍处于供大于求的状态，09年价格将维持低位。09年炸药企业必将继续享受国家指导价格带来的益处。 重点上市公司 建议关注久联发展，风神股份，黔轮胎A，上海家化。 |
