| 行业景气度随宏观经济而企稳。2009上半年全国公路业务量的增长情况表现出与宏观经济极强的相关性。铁路货运的下跌势头目前已经稳定了，未来有望随着经济复苏而出现反弹；铁路客运业务量则受到去年雪灾基数低和季节性因素的影响，增速呈先扬后抑的走势。我们我们对2009年全国货物、旅客周转量增速的预测为1%和5%。铁路运输业务量的反弹将是我们的重点关注之一，有可能成为未来股价的催化剂。根据目前日均95万吨左右的运量水平，我们预计大秦线全年实现3.1亿吨运量目标的概率非常大，甚至有可能达到超预期的3.2亿吨。经测算，大秦线年运量每超过1000万吨则，则公司09年EPS将增加1-2分钱左右。广深未来的客、货运量将会随着整体经济的复苏而逐月恢复环比增长，我们预测客运量和货运量全年将实现5%和-20%的增速。 上调行业评级至“看好”，重点推荐广深铁路(5.18,0.05,0.97%)。09年行业平均PE水平为25倍，与国际估值相比明显偏高，鉴于我国铁路行业还处于快速发展阶段，我们认为这一估值还是相对合理的；相对大盘的估值溢价已达到历史最低水平，短期来看还是具备一定的安全边际和估值优势。我们看好整个行业的长期前景，重点推荐具有短期催化剂的广深铁路(601333)，长期推荐有资产注入预期、业绩稳定的大秦铁路(10.25,-0.07,-0.68%)(601006)和行业增长空间巨大的铁龙物流(7.87,0.03,0.38%)(600125)。 |
