| 通信板块和3G概念在08年底成为市场热点，08年11月至今年5月中，该板块持续跑赢大盘，而5月中至今则表现平淡。对于下半年的投资，我们认为2010年的行业走向将逐渐成为主导因素，对行业大趋势的把握也因而至关重要。 投资要点： 从通信行业今年上半年的业绩表现来看，通信设备行业处于高度景气阶段，而运营商受经济危机影响，收入增速有所放缓，竞争格局则发生变化的迹象：电信CAPEX在前4月增速接近17%，各设备商的1季度报告业绩靓丽，净利增长率平均在30%以上；而运营商的收入增速前4月放缓至1.7%，市场格局则发生有利于弱势运营商的变化，中国移动净增用户份额从去年的89%到4月份降至66%。 预计下半年3G用户发展将提速，而明年则进入规模发展期，这对运营商和CP/SP都带来趋势性的机会：后3G时期，中国联通(7.01,0.14,2.04%)、中国电信将迎来改变竞争地位强弱的黄金机会；对于CP/SP而言，借鉴日本的发展经验，该行业出现爆发性增长的概率很大。 国内无线设备投资在今年达到阶段顶点，后期市场依赖于3G用户的规模，海外市场能否复苏成为关键：预计无线设备今年增长45%，而明年则可能同比下滑24%；海外市场复苏尚需观察，但见底迹象已经出现，我们看好明年的海外市场。 未来2年，FTTx将因政策扶持和运营商的全业务运营迎来规模发展：中国移动加入固网运营，可能驱使中国电信、联通加快FTTx的进程；广电、电信的双向准入有利于IPTV业务的发展，将给FTTx提供业务驱动力；而政府也极可能出台FTTx的扶持政策。 EMV、3G、固网/移动支付业务将带给智能卡行业广阔发展空间：3G以及运营商在固网/移动支付上投入资源的明显加大，商业模式的清晰，将使得3G卡、RF-SIM卡、PSAM卡快速增长；EMV则是银行卡行业的大事件，对于该进程的密切关注将带来投资的良好回报。 对于下半年的投资策略，我们建议短线关注中报业绩，中长线从大趋势把握投资机会。 短线机会：已经调整较长时间的通信设备板块将可能因其良好的中报业绩重新为市场所看重，我们看好此短线投资机会，推荐中兴通讯(29.05,0.08,0.28%)、三维通信(16.10,0.20,1.26%)、中天科技(18.14,-0.36,-1.95%)。中长线投资机会：建议关注如下趋势带来的投资机会，包括国内3G进展和运营商竞争格局变化；移动增值业务的大发展；设备行业海外市场复苏；FTTx规模发展；EMV、3G、固网/移动支付给智能卡行业带来的发展机遇。推荐中国联通、中兴通讯、中天科技、东信和平(11.11,0.11,1.00%)、恒宝股份(9.52,-0.12,-1.24%)；建议关注北纬通信(20.93,0.08,0.38%)、烽火通信(16.03,-0.39,-2.38%)、亨通光电(20.66,0.00,0.00%)。 |
