| 经过几年的努力，新医改方案终于千呼万唤始出来。由于出台的文件没有详细的内容，不具有可操作性。勿容置疑，为推动新医改顺利实施，政府会加大投入。为实现新医改目标，2009-2011年各级政府需要投入8500亿元，其中中央政府投入3318亿元。8500亿元的医改配套投入主要用于以下五方面的改革：基本医疗保障制度建设、国家基本药物制度建立、基层医疗服务体系建设、公共卫生服务与公立医院改革及补偿。按照政府的提法，2/3资金补需方和1/3资金补供方。这里面孕育许多的投资机会。 由于国家对基本药物实行微利定价原则，进入目录的药品将降价，利润自然会随之减少。应该进基本药物制度的品种是：1)独家品种。在政府制定该药价格的时候，企业有较大的议价能力能保证有足够的利润空间；2)另外一个特点是该独家品种在医院销量不高有成长空间。 药品集中采购导致集中度提高。政府年初要求各地按省进行药品集中采购，医疗机构和药品供应商、配送商通过网上采购系统直接进行交易。其影响结果：1)由于全省集中采购让药品采购设定了一定标准，有利于整个行业更趋规范，淘汰较小的生产企业和配送企业；2)降价，招标的直接影响使生产相同产品的企业直接竞争，导致产品价格逐年下降。如何在竞争中获胜，最好的方式是避免不必要的竞争，具体的做法是成为单独定价药品、优质优价中成药等，单独集中采购防止产品价格下降。 在医改的背景下，2008年医药工业百强的发展特点：1)主流企业增速加快；2)产业集中度提升明显；3)产业调整助企业成长。 我们认为，医药行业目前处在一个比较健康的发展态势。由于国家投入增长，使得支付能力提升，需求得到释放。我们相信09年医药行业仍进入稳健发展的时期。尽管宏观经济环境对行业气候的长期影响不可轻忽，但在国家的医疗保障制度大变革的背景下，行业的成长没有疑问。我们预测全年收入和利润维持稳定增长，达到20%、25%的水平。 下半年的我们可以从以下几个方面选择投资标的：1)业绩持续增长，估值合理。我们推荐恒瑞医药(34.60,0.25,0.73%)(600276)、一致药业(18.61,-0.18,-0.96%)(000028)和华东医药(12.32,-0.07,-0.56%)(000963)；2)重组类。我国医药行业的行业集中度低下，因此并购成为永恒的主题。我们可关注国药股份(17.91,0.16,0.90%)(600511)等；3)新医改政策受益的公司的股价未来应该有好的表现，其中我们比较关注基本药物制度及公共卫生事业费用的提高，关注药品能进入基本药物目录的公司，如千金药业(17.27,-0.15,-0.86%)(600479)、科华生物(18.20,0.00,0.00%)(002022)。 |
