| 投资要点： 我国传媒行业近年来保持稳定增长。2008年中国传媒产业总产值为4220.82亿元，同比增长11.36%。返观今三年传媒产业发展，2005年至2008年，整个传媒产业产值以年均11%强的速度稳步增长。 大国崛起背景下传媒行业长期看好的基础没有变。一段时间以来全球性金融危机使得国内外经济形势不容乐观，近期相关数据显示，我国成为此轮经济周期中率先复苏的趋势逐渐明朗，反观近20年中国经济增长，保持一定速度经济增长必要性、可能性同时存在，我们长期看好中国传媒行业的发展。 文化产业体制改革稳步推进，政府在政策扶持、行业指导、税收优惠等方面为整个行业送来暖风。 面对市场形势，在当前的经济环境中，传媒行业的估值水平有向下修正的压力，我们认为应当在把握上市公司稳定性增长的同时、挖掘行业整合的投资机会，这一机会或将集中表现在今年的第四季度。 从细分行业来看，我们认为，当前受到最大冲击的是广告行业，这一形势将在经济复苏过程中得到缓解，给予其“中性评级”；广播电视尤其是拥有有线电视网络资源的运营商因其收入具有稳定来源而受到冲击较小，给予“推荐”评级；图书出版行业在现行产业体制下具有较大的发展空间，有望在整个行业中领跑革新之路，率先突出囹圄境地。 随着市场估值中枢的持续上行，传媒行业投资的安全边际正在被压缩，在综合考虑行业中长期发展趋势、短期刺激因素、公司成长潜力和发展空间乃至国内经济发展趋势后，我们给予鹏博士(8.30,0.06,0.73%)(600804)“推荐”评级、广电网络(7.92,0.02,0.25%)(600831)、天威视讯(14.20,-0.05,-0.35%)(002238)、出版传媒(10.72,-0.07,-0.65%)(601999)以“谨慎推荐”评级。并特别关注赛迪传媒(6.78,-0.08,-1.17%)(000504)。 |
