| 上周全国水泥市场平均价格受上海价格下跌的带动而走低。6月26日上海市场高标号价格下调10—15元/吨。上海价格下跌后，江苏、浙江也将会随着回落。国内其他区域价格基本保持平稳。 目前来看，南方地区淡季降价阶段可能已步入尾声，预计未来江苏、浙江还可能出现10—20元/吨的降幅，其他区域维持稳定的可能性较大。 上周河北、山西、安徽水泥用煤价格下跌20元/吨。 我们6月上旬提请投资者密切关注水泥产业发展政策修订会议将传达出的政策调整信号，上周果然传出消息：发改委将对全国水泥行业投资进行调研，调研完成后预计在8月中旬发文，对新建项目审批将更加严格，部分省市可能停批新生产线。而浙江省已提前行动：原则上暂停审批新上水泥项目。 我们认为发改委对水泥行业产能扩张较快给予了及时、充分的重视，如果调整政策较快出台，将对未来新增产能起到抑制作用，有利于行业的长期发展，也有利于水泥股估值水平的提升。 我们认为今年下半年随着基建、房地产投资对水泥需求的进一步增强，水泥价格有望重拾升势，并且涨幅可能高过上半年，而煤炭价格难以出现明显上涨，再考虑到去年第四季度基数较低，因此下半年净利润可能出现较大的同比和环比增幅。 我们维持对行业和重点上市公司的“增持”评级，并坚持前期的投资策略：首选目前盈利能力偏低、业绩弹性受房地产投资回暖影响大的东部公司——海螺水泥(41.90,-0.24,-0.57%)(600585)、塔牌集团(14.54,-0.25,-1.69%)(002233)、冀东水泥(14.30,0.50,3.62%)(000401)、华新水泥(24.01,0.04,0.17%)(600801)；如东部水泥股估值上升，与西北水泥股估值差距进一步加大，可能会引发后者向上修复，存在交易性投资机会，选择祁连山(13.52,0.05,0.37%)(600720)和赛马实业(27.39,-0.45,-1.62%)(600449)。 |
