| 投资要点： 虽然09年一季度零售企业经历了业绩的低谷，4月以来消费数据和零售上市公司经营数据均出现了企稳回升的迹象，但结合消费的特性以及当前经济环境，我们认为零售行业仍要经历缓慢回升的过程，尤其是09年3季度对消费增速水平仍将是巨大的挑战。 虽然经历了全球性金融危机，消费增速从历史高位大幅下滑，但是比较历史上消费的增速水平，我国现阶段消费增速仍然较快。分析消费增长的外因和内因两方面，可以判断零售行业正处于高增长的轨道上，零售企业将受益于这一增长的过程，在充满机遇和挑战的竞争环境中分享成长。 从A股走势以及各行业估值水平来看，市场孕育了较大的风险，资源类板块、房地产板块和金融板块在需求反弹或通胀预期的带动下估值水平不断升高，在大盘指数和平均估值水平不断攀高的背景下，零售行业的投资价值显得尤为突出。 我们总结出09年下半年两个维度选股的策略，即基本面和事件相结合，首先，建议持续关注公司基本面良好，有并购题材的个股，如鄂武商、重庆百货、银座股份；其次，逢低吸纳价值明显低估的个股，如东百集团、新华百货、欧亚集团；第三，关注受益通胀预期的个股，如武汉中百、步步高，并建议长期关注主题投资品种，如百联股份、广州友谊、广百股份。 |
