| 3000点后市场会如何走?友邦华泰研究总监张净认为，目前，市场整体向上趋势不变，政策方面出现行政性的转向时行情才会宣告终结，不过，一些不确定性因素将加大三季度市场波动风险。 友邦华泰研究总监张净认为，A股市场上行趋势并没有遇到实质性的阻碍，估值仍然在向中值回归。 张净分析指出，本轮行情投资逻辑为政策释放流动性，从而驱动经济底部复苏和持续提升A股市场估值水平，行情驱动逻辑就是行情终结逻辑，也就是说，政策什么时候终结，这轮行情就会宣告终结。而目前经济复苏还远远未牢固，这决定了政策主导方向不会有实质性变化，信贷的天量未必已经完全终结，流动性充裕仍将继续。 而从当前绝对估值水平来说，目前整个市场还处于中值以下，预期中国货币政策方向不会发生实质性改变，流动性驱动市场整体估值水平的方向不变。 三季度注意政策取向 "从历史上的情况来看，市场出现拐点往往是由于政策方面出现政策性的转向。"基于之前的判断，张净指出，投资者真正要担心的时候是政府收紧流动性的时候，如果基本上看不到什么不好的经济数据的时候，投资者就需要警惕这波行情基本上要宣告终结了。 不确定因素加大波动 张净同时提醒，三季度的不确定性因素主要包括三个方面： 一是当前中国资本市场政策方向发生微妙变化;二是美国货币政策面临两难选择;三是流动性推动市场估值恢复至合理甚至相对偏高水平。 张净认为，在资本市场政策方面，IPO虽不会改变股市运行的内在趋势，但是短期会存在波动，而相较于IPO，监管主体对股市上涨的态度更值得关注，三季度将是政策转向非常敏感的时期。 重点配置地产和汽车 在三季度不确定性的市场环境中该如何把握相对确定的投资机会呢? 张净透露，预期房地产投资拉动将成为经济增长的新引擎，因此，作为投资链条最下游需求的地产和汽车行业将是配置的方向，同时，从供需传导的滞后路径上看，上游资源品将滞后3到6个月应是战略布局的配置重点。 此外，消费是滞后投资9~12个月的增长的，在三季度这个时点，预期消费链条的增速将回暖，故在三季度应对消费链条有重点布局。 具体到行业配置上，张净透露，将重点关注金融、地产、汽车、交通运输、零售、食品饮料、医药、公用事业、煤炭、有色金属、新能源等行业。 |
