| 基础配套件是我国装备制造业的发展短板 我们看好基础配套件，主要是基于三个方面的原因：第一，基础配套件受到了前所未有的重视，政策支持带来了发展机遇；第二，基础配套件配套的主机行业多，在经济不景气的时候可以在不同行业间调整产品销售比例，消弱危机带来的不利影响；第三，基础配套件行业正在进行产品结构升级和系列高端产品的研制，当前进口的基础配套件产品还很多，未来的进口替代空间很大。 轴承行业：看好风电轴承 风电产业的扩张速度决定了对风电轴承的市场需求。风电轴承市场空间巨大。国内的多家公司均可生产风电偏航和变浆轴承，且产能扩张很快，而主轴轴承和齿轮箱轴承进入壁垒较高，当前还处在进口替代的初期，我们更看好风电主轴和齿轮箱轴承。主轴轴承及齿轮箱轴承目前的市场空间也在30亿元以上，未来需求会随着风电整机的需求增长而增长，也会受益于进口替代。 齿轮行业：产量逐月增长 行业充分竞争，集中度低。09年1月以来，齿轮单月产量均呈现逐月增长的态势。其中4月产量超过15万吨，环比增长7.86%。 下半年，随着宏观经济的好转，各工业行业对齿轮的需求会进一步释放，预计09年全年齿轮行业的收入增速可达25%以上。 液压行业：加速产品结构的调整 09年以来，我国液压件产量同比增长幅度不大，但环比增幅较大。 4月液压件产量达到了726.97万件，同比增长8.79%，环比增长45.7%。行业产品高端化趋势明显，09年前2月，行业毛利率达到20%，比08年末的17.4%高出2.7个百分点，利润率也有相应的提升，反映了行业产品的高端化趋势。 铸锻件行业：国内大型铸锻件需求快速增长 我国消费的铸锻件占世界的60%，居世界第一位，高端铸锻件基本依赖进口。4月锻件产量增长23.87%；铸件产量增长20%以上，行业明显复苏。主要原因在于下游行业多，尽管造船业、火电业有一定的下滑，但是水电、风电和核电增速迅猛，导致对铸锻件的总体需求增长较大。 重点推荐公司 投资主线主要集中在两方面：1、新业务和高增长行业关系密切，有望改善产品结构；2、产品属于高端基础配套件，有望进口替代。重点推荐的公司有4家：天马股份(28.46,-0.88,-3.00%)(买入)、东力传动(15.10,0.03,0.20%)(增持)、力源液压(16.73,-0.36,-2.11%)(增持)和华锐铸钢(25.15,-0.08,-0.32%)(增持)。 |
