| 上半年硬件衰退，软件保持高速增长 今年上半年在四万亿投资和十大产业振兴规划带动下，国内经济开始启稳，并有复苏迹象，而计算机硬件行业也在投资的拉动下衰退速度也开始逐步减缓。根据工信部统计资料显示，2009年1-4月份计算机制造业的固定资产投资达到了63.3亿元，同比增长21.4%，在此带动下，计算机制造业的销售产值累计为4358.8亿元，相对于去年同期减少6.1%，但该减幅相对于前两个月和前三个月分别下降了7.5和1.5个百分点。 1-4月，软件产业累积完成软件业务收入2552.2亿元，同比增长23.5%，增速比一季度回落0.4个百分点，比去年同期和2008年底也分别低7.7和5.9个百分点，增速放缓程度符合我们预期。软件行业整体依然维持在一个较高的位置增长。特别是在今年宏观经济维持低位的情况下，能够保持在20%以上增长的行业实属难得。因此我们认为软件行业长期向好的格局并未改变。 下半年硬件复苏、软件继续高增长 我国硬件行业的下游是面向全球的，因此硬件行业的复苏要看全球的经济复苏情况，我们预测，下半年硬件行业将呈现缓慢复苏的景象。 我国的软件行业依然处于高速增长期，下半年的增长速度将有所提高，增长速度在25％—30％之间。 计算机行业估值处于合理水平 我国计算机行业处于一个比较合理的估值水平，按照2008年业绩计算，计算机行业的平均市盈率为43.33倍，考虑到2008年计算机公司受到资本市场下跌和国际经济危机的双重影响，业绩出现低谷，2009年计算机公司业绩会出现恢复性增长，另外广大的中小企业业绩会出现高增长，我们预测2009年计算机公司的业绩将增长30％，这样计算目前计算机公司的平均市盈率是33.33倍，考虑到广大中小企业的成长性，我们认为这样的市盈率基本合理。计算机行业重点公司的股价还没有反映公司的成长性，股价还有一定的上升空间，因此我们给予计算机行业增持评级。 投资机会在软件和金融电子 我们认为计算机行业中硬件行业已经过了高速增长期，经济好转后，硬件行业会恢复，但是不会高速增长了。软件行业还处于高速增长期，2008年软件行业收入增长达到30％，今年上半年尽管增长速度有所下降，但是还保持了20％以上的增长速度，我们认为软件行业正常的增长速度在30％左右。因此我们重点关注软件行业的投资机会。另外金融电子行业市场主要在国内，目前处于高速增长期，也有很大的投资机会。 |
