| 医药行业：运行在上升通道 在经历了07年逐季高速增长后，08年行业增速逐季降低，加之原料药开始周期下行，09年行业收入和利润增速略放缓均在预期之中，即从07-08的“脉冲式”高增长回落至正常态；仍保持相对高景气。 上市公司：保持效益型增长 上市公司1季度收入增速也呈现正常放缓，但经营效率持续提升，1-3季度税率因素增厚业绩。整体收入同比增长4.73%，利润总额同比增长36.46%，归属母公司股东的净利润同比增长43.83%，扣除短期投资收益影响后的利润总额增幅为15.5%。 09年下半年关注焦点：基本药物目录何时出台？ 增速放缓与新医改大框架出台后，企业等待实施细则出台期间的经营观望有一定关系。新版医保目录、基本药物目录将出台，各地招标政策也趋于明朗，有利于拥有研发实力和独特品种的企业，及商业龙头公司。 “甲流”疫情打乱节奏，耐心布局、提前防御 09年医药股的机会主要在1季度和4季度，但中间演绎了“甲流”插曲。 当前一线股的绝对估值水平基本合理，相对溢价率处于历史低位。我们中长期看好的一线股，有望在3季度末显示出绝对和相对估值优势，至年底有望取得20%左右绝对收益。建议从提前防御角度考虑，耐心布局。 配置建议①基础配置：天坛生物(22.60,0.00,0.00%)、恒瑞医药(34.90,-0.50,-1.41%)、云南白药(35.17,-0.28,-0.79%)、国药股份(17.73,-0.30,-1.66%)、科华生物(18.38,0.83,4.73%)、海正药业(17.19,0.22,1.30%)；②重点增持：基本面优良而估值水平偏低的公司：天士力(16.45,-0.18,-1.08%)、一致药业(18.81,0.21,1.13%)、双鹭药业(32.00,-0.14,-0.44%)、哈药股份；③重点增持：基本面加速“向上”轮动，业绩大幅增长的公司：中恒集团(14.10,0.05,0.36%)、亚宝药业(11.27,-0.37,-3.18%)、金陵药业(8.46,-0.10,-1.17%)、壹佰制药。 |
