| 事项： 云铝股份发布2009年半年度业绩预告公告，预计2009年半年度归属于母公司所有者净利润约-1.1亿元至-1.2亿元，每股eps约-0.104元至-0.114元。 主要观点： 由于铝价上涨，公司二季度开始实现盈利，但是未能弥补一季度亏损公司一季度归属于母公司所有者净利润为-1.29亿，每股eps-0.12元。根据半年度业绩预告公告推断，公司二季度的盈利约为0.09亿元至0.19亿元，每股eps为0.006元至0.016元。 二季度以来，铝产品消费有所恢复、再加上政府收储的刺激，铝价与一季度相比有了一定程度的上涨，因此二季度可以实现盈利。 但由于一季度亏损额度较大，二季度的盈利未能弥补一季度亏损，上半年总体仍处于亏损。 下半年公司将维持薄利经营状态我们预计下半年随着国内房地产开工率提高，铝的终端需求有所回暖，但供给增加的压力也不容忽视，总的来说我们认为铝价上涨和下跌动能都不足，铝企业将维持薄利经营状态。 维持公司的盈利预测和“推荐”评级我们维持09~11年电解铝价格分别为12500元/吨、13500元/吨、14500元/吨，公司09~11年eps分别为0.03元/、0.21元/股和0.53元/股的预测，公司未来两年业绩将实现快速增长，维持公司的“推荐”评级。 公司2011年盈利水平大幅增长主要是2011年文山氧化铝项目将完全投产。 |
