| 啤酒行业五月份整体行业产量达到462.7万吨，同比增长近20%，创下2001年以来，旺季月份增速最快的纪录。按啤酒行业传统整体98%左右的产销率，啤酒行业的消费量增长应该有相应的提高。我们认为五月份产销量增长迅猛的原因是去年同月的重大变故，并且预计在接下来的几个月里，啤酒行业产量依然将维持较快的一个速度。 一季度高价库存大麦拖累行业利润状况，二季度开始将大幅度好转。啤酒行业整体一季度利润下降56%，但是由于二季度开始低价大麦的使用，将使得行业利润状况出现好转。我们预计按麦芽浓度的不同，每吨啤酒成本可节省180－200元。而由于澳洲农业部对2009－2010年大麦产量做出增长90万吨至771万余吨的预测，因此进口大麦的供应量将持续保持充足的状态。而从中报开始，我们预计行业利润率将持续出现好转的情况。 啤酒行业整合扩产在二季度继续进行。中国啤酒行业整合扩产持续进行，全国性、地方性及外资啤酒企业，纷纷进行收购及扩产的动作。 维持对啤酒行业“领先大市-A”的投资评级。由于啤酒行业当前显示的趋势基本与我们先前判断的一致，因此我们维持对啤酒行业“领先大市-A”的投资评级。对于跟踪之重点公司青岛啤酒(26.60,0.05,0.19%)和燕京啤酒(15.28,0.32,2.14%)，我们也分别维持其“买入-B”及“增持-A”的投资评级，并且维持29.7元及16元的12个月目标价。 |
