| 【核心提示】中国人民银行本周五发布《中国金融稳定报告2009》。针对新形势下证券业和资本市场需要关注的地方，报告指出，今年将有大量"大小非"解禁，因此需要引导企业选择融资时机和规模，规范减持行为，通过合理调节市场供求维护股票市场稳定。央行报告还指出，要稳步推进融资融券业务试点，择机推出股指期货，完善风险管理机制。同时，要探索建立合格投资者制度，逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同监管要求相协调的制度安排。 导读： 央行：引导和规范大小非 维护股市稳定 央行：适时启动融资融券试点 应做好应急预案 央行《报告》称设立平准基金弊大于利 择机推出股指期货 央行报告建议拓展保险资金投资主体范围 央行报告：将加大对居民购买普通住房的信贷支持 央行报告：各项存款余额47.84万亿 定存增长迅速 央行：引导和规范大小非 维护股市稳定 设立平准基金弊大于利 探索建立合格投资者制度 择机推出股指期货 严格限制国内企业参与场外复杂衍生品交易 中国人民银行本周五发布《中国金融稳定报告2009》。针对新形势下证券业和资本市场需要关注的地方，报告指出，今年将有大量"大小非"解禁，因此需要引导企业选择融资时机和规模，规范减持行为，通过合理调节市场供求维护股票市场稳定。 "2009年将有6888.83亿股非流通股解禁，市值规模约3.2万亿元，较2008年增加53.1%，需要关注解禁非流通股对市场稳定运行的影响。"报告指出，为此，需要引导企业根据市场变化，选择合适的融资品种、时机和规模。进一步完善大宗交易制度，合理设置准入条件，增加大宗市场活跃度，为解除限售存量股份等大宗股份转让提供有效的交易平台，规范国有股东大小非减持，合理调节市场供求。 针对近年来热议的股市平准基金一事，报告认为，从国际实践看，设立平准基金效果并不理想，总体而言弊大于利。 报告提出，应进一步完善资本市场压力测试，加强对高风险金融机构和业务的风险监测、预警和防控，做好风险处置预案，以应对国际金融危机的影响。 "2008年，资本市场各项改革措施的积极效应逐步显现，基础性制度建设取得新进展，多层次资本市场体系建设有序推进，证券市场开放程度稳步提高。"报告对2008年资本市场工作给予了积极评价。报告指出，有关部门及时出台一系列政策措施，增强了市场信心，强化了市场主体抗风险能力，进一步夯实了市场稳定健康发展的内在基础。 在推进资本市场改革创新方面，报告提出，要稳步推进融资融券业务试点，择机推出股指期货，完善风险管理机制。同时，要探索建立合格投资者制度，逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同监管要求相协调的制度安排。 对于完善市场体系和结构，除创业板和代办转让试点外，报告特别提到要发展和规范公司债券市场，"统筹规划公司债券发展的制度框架，为建设统一互联的债券市场奠定基础。" 报告还反思了中国企业投资衍生品发生巨亏的教训，建议督促有关企业全面评估现有衍生品交易风险并加强清理整改，严格限制国内企业参与场外复杂衍生品交易，提高国内金融机构服务水平，拓宽企业套期保值的正常渠道，加强对衍生品交易的立法和监管。（.上.证）々 央行：适时启动融资融券试点 应做好应急预案 中国人民银行日前发布的《中国金融稳定报告（2009）》指出，我国应在建立完善的风险防范制度基础上，积极稳妥、适时地启动融资融券试点工作，做好市场交易出现异常时的应急预案。 融券业务指股票卖空。这项业务有助于价格发现功能的形成，增强市场流动性，规避市场风险。但作为一种信用交易的方式，股票卖空具有杠杆效应，在一定市场环境下，可能助推市场的投机气氛，加大市场波动，成为打压市场的手段。 报告中称，我国近期拟启动证券公司融资融券业务试点工作。已公布的业务试点规则中包括了一些有效的风险防范措施。明确规定了融资融券交易的初始保证金比例不得低于50%，并要求投资者以保证金、融资买入的全部证券和融券债务之间的比例不得低于130%。与此同时，在交易价格和金额方面，规定融券卖出的申报价格不得低于该股票的最新成交价、单只股票融资融券的交易额不得超过该股票上市可流通量的25%，以限制投资者利用杠杆操纵股票价格。 报告中着重强调了禁止裸卖空交易，即投资者必须先从证券公司融入股票后才能卖出，杜绝了投机者在没有实际持股情况下的卖空牟利的行为。裸卖空交易一般指大的机构投资者和对冲基金凭其特殊的市场地位，在未做出借券安排的情况下，在市场上凭空抛售股票的行为。由于裸卖空卖出的是虚拟股票，容易对股票价格形成剧烈冲击。 央行报告指出，融资融券交易是世界上多数证券市场常用的交易方式，也是中国证券市场的一项基础设施制度建设。但相对于目前证券公司从事的普通证券业务，融资融券业务风险较高，必须严格防范。 （.新.华.网） 々 央行《报告》称设立平准基金弊大于利 择机推出股指期货 中国人民银行日前发布《中国金融稳定报告2009》。针对年来热议的平准基金一事，《报告》认为，从国际实践看，设立平准基金效果并不理想，总体而言弊大于利。 《报告》提出，应进一步完善资本市场压力测试，价钱勾对高风险金融机构和业务的风险监测、预警和防控，做好风险处置预案，以应对国际金融危机的影响。 "2008年，资本市场各项改革措施的积极效应逐步显现，基础性制度建设取得新进展，多层次资本市场体系建设有序推进，证券市场开放程度稳步提高。"《报告》对2008年资本市场工作给予了积极评价，指出有关部门及时出台一系列政策措施，增强了市场信心，强化了市场主体抗风险能力，进一步夯实了市场稳定健康发展的内在基础。 在推进资本市场改革创新方面，《报告》提出，要稳步推进融资融券业务试点，择机推出股指期货，完善风险管理机制。同时，要探索建立合格投资者制度，逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同监管要求相协调的制度安排。 对于完善市场体系和结构，除创业板和代办转让试点外，《报告》特别提到要发展和规范公司债券市场，"统筹规划公司债券发展的制度框架，为建设统一互联的债券市场奠定基础。" 《报告》还反思了中国企业投资衍生品发生巨亏的教训，建议督促有关企业全面评估现有衍生品交易风险并加强清理整改，严格限制国内企业参与场外复杂衍生品交易，提高国内金融机构服务水平，拓宽企业套期保值的正常渠道，加强对衍生品交易的立法和监管。 "2009年将有6888.83亿股非流通股股票解禁，市值规模约3.2万亿元，较2008年增加53.1％，需要关注解禁非流通股对市场稳定运行的影响。"《报告》提出，为此，需要引导企业根据市场变化，选择合适的融资品种、时机和规模。进一步完善大宗交易制度，合理设置准入条件，增加大宗市场活跃度，为接触限售存量股份等大宗股份转让提供有效的交易平台，规范国有股东大小非减持，合理调节市场供求。（.上.证） 々 央行报告建议拓展保险资金投资主体范围 26日，央行公布《中国金融稳定报告2009》全文，其中建议保险行业应增加债券投资品种和比例，增加股票投资主体。 报告称，近年来中国保险资金运用渠道不断拓展，但与保险业发达的国家相比，不论在投资渠道还是在投资比例限制上仍偏严，保险业参与实体投资的机会较少，保险公司的投资收益过于依赖资本市场，不利于保险业分散风险、提高投资收益。 报告建议应根据国民经济发展的需求和保险业风险控制能力，发挥保险公司机构投资者作用和保险资金投融资功能，稳步扩大基础设施项目投资试点，稳步推进保险资金投资未上市股权、商用物业、资产证券化产品、境外市场及其他金融产品试点。充分发挥保险资金长期性和稳定性，为国民经济建设提供资金支持。 去年，随着国际金融危机的蔓延，境内外资本市场价格大幅下探，保险资金运用面临巨大压力，2008年中国保险资金投资收益率为1.91%，较上年下降10个百分点以上。 截至2008年底，保险公司资金运用余额为3.1万亿元，同比增长14.3%。其中，银行存款8087.55亿元，债券17684.17亿元，股票（股权）和证券投资基金4071.82亿元，分别占比为26.47%，57.89%，和13.3%。 报告认为，去年中国保险业总体保持了健康发展，但同时也有一些风险需要关注，如投资型产品发展过快，局部非理性价格竞争加剧，投资收益大幅下降，个别公司偿付能力不足。（.上.证） |
