| 最新消息 据新华网报道，中国银监会下发了《关于进一步加强信贷管理的通知》，要求银行机构防止月末、季末“冲规模”现象。此外，银监会还要求银行机构：1)确保贷款发放必须用于满足实体经济的信贷需求；2)采取有效措施防止贷款弄虚作假行为。 如果消息被证实，我们认为这从基本面看是积极之举 1。我们认为银监会的目的是在放松货币政策和避免贷款过度增长(导致未来出现经济过热或借款人滥用贷款)之间寻求平衡。 我们认为这并非表明政府转向了紧缩的政策立场。相反，我们认为监管部门采取了有助于保证经济复苏的持续性和新增贷款质量的举措，此举从基本面看是积极的，而且对银行有利。 2。我们认为，如果2009年新增贷款规模达到人民币7万亿-8万亿元(同比增长20%-25%，约占08年GDP的23%-27%)，将足以支撑中国当年的GDP增长率超过8%到9%。 3。如果对贷款增长不加以限制而且2009年的新增贷款达到人民币9万亿-10万亿元(同比增长28%-31%)，则可能引发投资者对宏观经济潜在过热、银行不良贷款风险上升和2010年贷款增长可持续性的担忧。 鉴于今年年初至今的贷款同比增幅高达28%，我们希望看到未来的每月贷款增速逐步放缓，而不是我们已经看到的连续几个月地每个月均达到人民币1万亿元的水平。 4。我们认为银监会下发此项通知是一个积极信号，也表明中国调控经济周期以及避免政策出台过于滞后的能力有所增强。 我们维持对中国银行(4.58,-0.05,-1.08%)业的积极看法。我们看好以下H股银行，按顺序依次为：建设银行(6.15,0.05,0.82%)(买入，位于亚太强力买入名单)、工商银行(5.52,0.08,1.47%)(买入，位于亚太强力买入名单)、中信银行(5.98,-0.01,-0.17%)(买入)、中国银行(买入)、交通银行(9.11,0.25,2.82%)(买入)和招商银行(21.81,0.06,0.28%)(中性)。在A股银行中，我们看好兴业银行(35.41,0.21,0.60%)(买入，位于亚太强力买入名单)、建设银行(买入)、工商银行(买入)和浦发银行(22.60,0.46,2.08%)(买入)。 主要风险：宏观经济陷入双底衰退；二季度业绩弱于预期。 |
