| 中国证券网消息 方正证券：维持有色金属行业“增持”评级 方正证券6月25日发布投资报告，针对欧美就中国限制战略原材料出口正式向WTO 提起诉讼，维持有色金属行业“增持”评级。 欧盟23 日发表声明称，美国与欧盟当天就中国限制出口稀有金属问题向世界贸易组织（WTO）提起诉讼。这将成为1 月份奥巴马上任后，美国向WTO起诉中国的首案。 6月23日，美国贸易代表（USTR）荣·柯克（RonKirk）宣布，鉴于中国限制九种原材料出口，美国已正式向中国提出贸易争端咨询（consultation）要求，希望借助世界贸易组织（WTO）争端解决机制，维护世界贸易公平竞争。柯克称中国对铝土、焦炭、萤石、镁、锰、金属硅、碳化硅、黄磷和锌等，共九种原材料采取出口配额、出口关税和其他价、量控制，限制出口，造成世界其他国家在钢材、铝材及其他化学制品的生产和出口中处于劣势地位。 中国商务部24日称，中方已收到美国和欧盟关于原材料出口问题的磋商请求，将根据世界贸易组织(WTO)争端解决程序，妥善处理有关磋商请求。中方有关出口政策主要目的是为了保护环境和自然资源，是符合WTO规则的。中国是全球稀有金属的供应国，有权使用这些原料对美国工业生产商而言至关重要。 鉴于中国在有色金属资源的优势及地位，尤其是稀有金属资源的优势，更显中国有色金属的地位及投资的价值。方正证券维持有色金属行业“增持”评级，尤其是稀有金属钨、钼、稀土、铟、镁等投资价值。建议重点关注：金钼股份(15.48,-0.13,-0.83%)（601958.SH）、厦门钨业(18.62,0.67,3.73%)（600549.SH）、包钢稀土(18.96,-0.20,-1.04%)（600111.SH）等投资机会。 方正证券：重点推荐西山煤电(27.31,-0.23,-0.84%)、盘江股份(25.30,-0.20,-0.78%)、平煤股份(27.15,-0.45,-1.63%)、开滦股份(17.32,-0.01,-0.06%)、金牛能源(35.29,0.27,0.77%)、潞安环能(37.30,-0.56,-1.48%) 方正证券6月25日发布投资报告，针对5月份煤炭供大于求趋势加剧，重点推荐西山煤电（000983.SZ）、盘江股份（600395.SH）、平煤股份（601666.SH）、开滦股份（600997.SH）、金牛能源（000937.SZ）、潞安环能（601699.SH）。 工信部公布数据显示，5 月份原煤产量2.48 亿吨，同比环比均为上涨。5 月主要中转港口、电厂煤炭库存有所增加。月末，秦皇岛港煤炭库存增加至474万吨，较月初增加115.8 万吨；统调电厂存煤5228 万吨，存煤可用20 天。 数据显示，5月份，全国规模以上发电厂发电量2839亿千瓦时，同比下降2.7%，降幅比上月缩小0.8个百分点。5月发、用电量并没有出现明显的回暖。截止到6月19号，具有代表性的秦皇岛煤价整体走势平稳，涨跌幅度不大，5800大卡的大同优混平仓价最高650元/吨，最低600元每吨，而5500大卡山西优混平仓价最高和最低分别为每吨610元和565元，涨跌幅度都在10%以内。 方正证券表示，与秦皇岛煤价走势相比，秦皇岛煤炭库存的波动程度远比价格要剧烈得多，自年初开始已经经历了一个大的波段，总库存在最高峰时期接近800万吨，后期受到山西限产等因素直降至300多万吨，跌幅远远超过50%。目前又处于一波上行轨道中，截至6月20日，秦皇岛煤炭库存总量已经达到599.7万吨。而煤炭进港量大于出港量的情况仍在继续。相比较秦皇岛煤炭价格的平稳，大幅波动的港口煤炭库存量能够更加真实的反映出上半年煤炭市场的实际情况。 上半年煤炭市场主要受到来自几个方面的影响，由于重点合同煤谈判迟迟没有结果，双方态度强硬，而同期国际煤价大幅下跌，已经与国内发生倒挂，导致电力企业大肆采购进口煤，加之宏观经济形势始终处于底部徘徊，发电量连续几个月同比负增长，煤炭需求量难以增加。这两点成为抑制煤价的最重要因素。另一方面，由于山西省自去年底展开的限产保价导致煤炭市场的供应量大幅减少，加之4月展开的大秦铁路(10.32,-0.05,-0.48%)检修，使得即便在煤炭需求不旺的背景下，秦皇岛煤炭市场仍然能够出现进少出多，船等煤的现象。某种程度而言，上半年的淡季不淡完全是由于供应的减少而实现的。从整个行业来看，今年煤炭企业的涨价心理预期远大于往年。 下半年煤炭市场的表现或许存在这样的现象，那就是上半年和下半年的情况很可能出现一个扭曲。上半年用电量持续处于低谷，煤炭需求不振，煤价的平稳很大程度上是依赖煤炭企业通过大幅减少供给来实现的。下半年可能出现的情形就是，宏观经济探底回升，发电量增加，用煤量增加，另一方面，煤电谈判达成共识，煤电双方供需通路顺畅。同时煤炭行业经历大半年的限产，地方政府的财政压力不断加大，这将对于小煤矿复产工作起到提速作用，进而带来煤炭供应量的不断提高。反过来又形成了一种新的平衡关系。 方正证券称将密切关注煤炭行业供需状况，认为焦煤将在下游钢铁行业复苏的背景下走出独立行情，重点推荐西山煤电、盘江股份、平煤股份、开滦股份、金牛能源、潞安环能。 方正证券：黔轮胎Ａ对贵州大力士轮胎有限责任公司增加投资，给予“增持”评级 方正证券6月25日发布投资报告，针对黔轮胎Ａ（000589.SZ）发布对贵州大力士轮胎有限责任公司增加投资公告，给予“增持”评级。 黔轮胎Ａ发布公告，公司对控股子公司贵州大力士轮胎有限责任公司增资12，000 万元，使其注册资本由原12，000 万元增加至24，000万元，公司所占股权比例由原90%增加至95%。 公司于2006年开始实施“载重及工程子午线轮胎技改项目（两期工程）”，计划总投资约8.38亿元，具体由大力士公司组织实施。 大力士公司一期工程“年产40万套高性能载重子午线轮胎技改项目”共投资4.1亿元，已于2008年度建成投产，并自2009年一季度实现盈利1164万元。目前二期工程“年产80万套高性能载重子午线轮胎技改项目”在建，计划总投资3.98亿元，2008年末累计投资8，393万元，项目进展顺利。 方正证券称，本次对大力士公司增加现金投资12，000万元，目的在于满足“年产80万套高性能载重子午线轮胎技改项目”建设期的资本金需求，以有效控制项目建设和运营风险。并且将有利于公司提高盈利能力，增强核心竞争力。 方正证券认为公司受益于国家基础建设投入的加大，以及经济形势的逐步好转对公路货运的需求增长，未来公司轮胎产品市场需求稳定，毛利率有提升的空间，产能继续提高，方正证券预计未来2-3年公司业绩将持续增长，预计2009年-2011年公司EPS分别为0.46元、0.59元和0.64元，给予“增持”的投资评级。 方正证券：民生银行(8.00,0.06,0.76%)关于完成海通证券(16.31,-0.16,-0.97%)处置工作，维持民生银行长期“增持”评级 方正证券6月25日发布投资报告，针对民生银行（600016.SH）公布关于完成海通证券处置工作的公告，维持该股长期“增持”评级。 民生银行昨晚发布公告，截至2009 年6 月22 日，公司累计卖出海通证券380，914，014 股，平均处置价格约为14.33元。至此，民生银行已经完成所持有的海通证券处置工作。 民生银行持有海通证券的3.81 亿到目前为止全部售出，此前管理层就已经多次揭示在今年6月底之前将在二级市场处置所有持有海通证券的股票。根据一季报，截止到4 月20 日，公司已经处置海通证券股权2.24 亿股，实现投资收益10.16亿元。近两个月，剩余的1.57 亿股权也已经出售完毕。 经过测算民生银行实现的投资收益约为49 亿元，这部分投资收益将很大程度上提升民生银行的业绩，方正证券估计将增厚其每股收益0.26元，且这部分业绩将在近期的中报中反映出来，预计2009 年、2010 年公司的每股收益为0.60 元、0.48 元。09 年中期的每股收益为0.40元，与同行业相比，09年的业绩同比增速将好于其他银行，但由于此前市场上已经存在出售海通获得巨额投资收益的预期，且目前估值已经得到提升，因此方正证券认为应谨慎看待短期的交易机会，继续维持对民生银行长期“增持”评级。 方正证券：广宇集团(8.19,0.31,3.93%)董事会通过非公开增发预案，给予“增持”评级 方正证券6月25日发布投资报告，针对广宇集团（002133.SZ）董事会通过非公开增发预案，给予该股“增持”评级。 公司董事会通过非公开增发预案，拟向不超过10 名的特定对象发行不超过12，500 万股，发行价格不低于7.22元/股。本次非公开发行拟募集资金总额不超过11 亿元，投资于上东领地、上东臻品、上东名著三个项目。 方正证券只粗话，拟募投项目均位于杭州市丁桥居住区的核心区，丁桥及周边区域的当前房价在7000 至9000 元/平方米之间，再加上90平方米的户型限制，总价可以控制在80万元以内，该均价和总价的市场需求旺盛。作为杭州市目前规划最大的经济适用房片区，杭州市丁桥居住区规划起点较高，并且随着交通配套的逐步改善，尤其是在规划中的轨道交通3号线的贯通后，该区域到达杭州核心商圈的时间将大为缩短，未来升值潜力巨大。根据公司的可行性分析报告可知，募投项目的税后净利率在12%至15%之间，与目前整个行业的盈利水平相当。 截至2009 年3 月31 日，公司总资产达到60.89 亿元，净资产11.18亿元，资产负债率74.49%。本次非公开发行将进一步提高公司资本实力，增强公司未来发展潜力。同时，本次非公开发行可以加快公司项目开发和资金回笼，对提升公司盈利能力和抗风险能力有十分积极的意义。 公司现有的土地成本相对房价来说有所偏高，导致公司的整体盈利能力不强，但2009 年业绩增长确定性较强，方正证券预计每股收益将达到0.35元，仍给予公司“增持”评级。 方正证券：给予大秦铁路“买入”评级 方正证券6月25日发布投资报告，给予大秦铁路（601006.SH）“买入”评级。 大秦线4月6日开始维持40天的整修工作，使公司营运更受影响，整修期间大秦线日均运量仅80-85万。同时由于国际煤炭价格较国内低，1-4月煤炭进口量大增55.9%，从而对秦皇岛的煤运量产生了较大冲击。目前，整修工作已于5月完成；国内外煤炭价差也已大幅缩小，从而煤炭进口量可望降低；再加上下半年国内经济回暖预期，方正证券预计公司煤炭运输量将迅速回升，近日已回到95万-100万吨/天的水平。虽然2009年全年的煤炭需求较2008年将有所下降，从而公司2009年煤运量也将有所下降，但公司最坏的情况已经过去，日后将是一个稳步增长的过程，2010、2011年增长预期明确。 公司为揽取更多的货源，加大了营销力度：（1）由于先前运能吃紧时，许多小型煤运商转入公路运输，现在公司正在从公路找回煤运商改采铁路运输；（2）寻找客户利用港口卸煤后回程空车运货，以前都是“重去空回”，现在正在向“重去重回”拓展，一旦形成规模，将有助于提升公司的盈利能力；（3）向内蒙、陕西、河北等地拓展新货源。 山西南部煤炭专用出海通道已经在规划之中，但由于煤源不同，对大秦线的分流将十分有限。大秦线作为晋煤出省的主要北通道，目前已具备4亿吨的运能，煤源主要来自晋北，以及陕西、蒙西，而南通道的煤炭主要来自山西南部的临汾、晋城、长治等地，二者并无竞争关系。另外，大秦与煤炭企业的合作方式一般为，煤企自行投资建设支线与大秦线连接，因此，煤企往往很难放弃投入较大的既有支线去开辟新的线路，这种集疏体系保证了彼此稳定的合作关系。未来较长时间内，大秦线仍将是中国“西煤东运”的重要能源战略通道。 铁路行业的体制改革已经被提了很多年，虽然目前并没有具体的时间表，但发改委在《2009年深化经济体制改革工作意见》中曾指出要加快推进铁路体制改革，目前超大规模铁路建设也对改革提出了迫切要求。目前铁道部还有意将京沪铁路等资产打包上市，以存量换增量来支持后续的巨额铁路建设投资，此举无疑于将开启铁路投融资体制改革的大幕。由此，方正证券认为公司资产注入的脚步已经越来越近。 运价提升也是铁路体制改革的重点之一，虽然大秦线和丰沙大线目前实行的特殊运价已经比普通煤炭运价高约31.4%左右，由于其关系到煤电价格的调整，特殊运价上调的可能性较小，但我们也不能完全排除这种可能性。且其还有北同蒲等少数装车线实行国铁运价，提价可能性较大。另外，客运运价自1996年来没有调整过，因此此次有强烈的涨价预期。虽然后两者对公司影响较小，但也还是能产生一定的盈利增厚。 方正证券预计公司2009、2010年的EPS为0.42元、0.53元。虽然公司2009年的盈利水平将同比下降，但公司基本面稳健，未来成长有支撑，2010年的增长预期明确。再考虑到日益临近的资产注入和运价提升将给公司带来一定溢价，方正证券给予公司“买入”的投资评级。 |
