| 中、高档轿车销售出现回暖迹象。上半年轿车销量超出我们预期的，此前我们虽然预期轿车销售会在1季度出现反弹，但1季度以及4、5月份的销售数据都要超出了我们的预期，特别是4、5月份国产轿车销量都超过了55万辆。 除了轿车总销量出现反弹外，中、高档轿车也出现了复苏迹象，我们看到4、5月份排量在1.6L-2.5L的轿车销量同比、环比都出现明显好转，其中5月份排量在2-2.5L的轿车销量同比增长22.30%。 房市、车市联动效应明显。在日常生活中，我们常常把购房和买车联系在一起，从数据统计看，我们也发现房产销售和轿车销售具有非常强的联动性。通过对比2004至今的数据，我们发现房产销售的波动与轿车的销售波动在大趋势上呈现同步，特别是在拐点出现的时点上非常接近。 货币投放增速直接影响了房市、车市。我们又观察了货币投放量M1的增速与房屋销售增速和轿车销售增速的关系，我们发现一个非常有意思的现象，这就是货币政策的拐点与房市、车市的拐点基本上同时出现。比如2004年3月M1增速达到顶峰，同年商品房销售在2月达到增速峰值，3月轿车销量增速也触顶。再比如2007年8月，2008年11月，M1与房市和车市的拐点基本都同时出现。 购房、买车都是财富效应的体现。我们认为购房、买车之所以与货币投放量有很强的相关性是因为购房、买车本身就是财富效应的一种体现。当市场上流动的现金大量增加时，人们赚钱自然会相对容易，财富效应就会容易出现，而财富效应的出现又刺激了房市、车市的繁荣。我们认为只要宽松的货币政策得到维持，那么未来半年内我们不仅会看到整个轿车销量维持增长态势，而且销售格局还将逐渐向中高档转移，我们维持对汽车行业和上海汽车(15.57,-0.01,-0.06%)(600104)增持的投资评级。 |
