| 周三两地股市再现恐慌性的大跌走势，这主要是市场做多人气尚未完全恢复，当股指在3670点压力位前望而却步时，近几个交易日反弹所积累的获利筹码就会迅速逃离，解套盘与获利盘所形成见机不妙就撤的合力，导致市场形成急跌的局面。预计市场急跌清洗获利筹码后，股指二次探底后还将会有再次反弹的能力。操作策略上可对于日前大资金介入较深的银行股，在急跌时低接进行抢第二次反弹，个股如可关注（600015）华夏银行。 基本面亮点： <B>一，大股东高于市场价参股 彰显投资价值</B> 2008年3月20日，德意志银行昨天宣布，该行已签署了一份具约束性的协议，将认购约2.656亿股华夏银行新发行的股票，总认购价为人民币39.09亿元，约3.49亿欧元。德意志银行认购的股份为华夏银行向股东非公开发行股份的一部分，总发行价值达约人民币约116亿元，约10亿欧元。该笔投资有待监管部门批准，一旦获批，将使德意志银行集团持有该公司的发行股本比例从之前的9.9%增至约13.7%。德意志银行于2006年5月首次入股华夏银行。2007年6月，双方成功地在中国推展了联营信用卡业务。此外，德意志银行更一直向华夏银行提供全面的技术支持和协助，以进一步强化其风险管理、资金管理、零售和企业银行业务等领域的现有业务。德意志银行在华夏银行董事会占两席。 华夏银行同时拟向第一、二大股东---首钢总公司、国家电网公司定向增发，增发价约为14.58元。特别值得注意的是，目前华夏银行的最大股东占股比例仅为10.19%，各大股东的控股地位均不稳定。德意志银行签署具约束性的增发认购协议及其他股东积极高价认购，表明了他们对华夏银行未来的看好。因此可以看出该股大股东增持意愿要大于减持意愿。而目前股票市场价被错杀到13元附近，大大低于拟增发14.58元的现象，将为后市提供良好的套利机会。 <B>二，经营状况步步向好 机构纷纷调高目标</B> 国金调研报告认为：公司凭借行业高景气度，脱离了资产质量相对低下的状态，短期内公司的业绩增长可能呈现恢复性的高增长，高增长来源于定向增发后摆脱资本约束后的外延时扩张；拨备压力的降低以及税率降低。公司的经营业绩符合预期而资产质量高于预期。07 年公司的不良贷款总额和不良率双降，覆盖率提高。公司07 年的不良率为2.25%，比06 年下降了48 个基点；覆盖率为109.3%，比06 年提高了25.1%。但是我们也发现，公司损失类贷款占不良贷款的比重从06 年的8.9%提高到了07 年的16.1%，高风险的不良贷款有所提高，覆盖率的提高与此相对应。预期公司08-09 年的EPS 分别为0.924 元和1.156 元，同比增长为84.7%和25.1%，分别下调和上调3.7%和5.1%。给予公司的目标价格为18.48 元，相当于20x08PE 和16x09PE。 而年初海通证券研究报告指出：我们使用相对估值法，判断华夏银行的估值区间为20-28元，结合DDM和EVA模型对华夏银行的绝对估值，我们给予6个月目标价为26.0元，投资评级为"增持"。 二级市场上，上周大资金大举介入银行股，带动大盘出现了小反弹。预计大盘二次探底再度反弹时，仍将离不开银行股带头的作用。而且大资金刚进入银行股不久，难以迅速全部撤离，那么二次冲击也将会产生，因此随大盘急跌之中的低位区，可适量给予重点关注。 |
