| 发电总量，发电设备产量今年持续双降。1-5月发电总量下滑3.99%，发电设备产量1-5月产量3835万千瓦，同比下滑了23.06%。 火电下降影响最为明显。装机比重仍以火电为主，2008年占比76.1%。火电发电量占全部发电量80.35%。从火电发电量和火电设备装机量的情况来看，负增长的趋势比较明显，随着电站投资的下降，未来火电设备制造仍旧有较大下滑压力。 水电建设持续增长。在国家节能调度政策影响下，水电发电量维持两位数增速。根据中电联2009年报告预测，预计09年水电新增装机容量达到2500万KW，09年水电新增装机容量达到2500万KW，同比增长24.38%。 风电投资及装机仍保持较快增长，但竞争逐步加剧。2008年全国新增风电装机614万kW，与2007年相比，年增长率102%。 风电整机产能的扩大缓解了近两年中国风电机组供不应求的局面，也预示风电整机制造业的白热化竞争即将来临。从产业竞争格局考虑，风电行业5年内会出现一次较大的洗牌，优质的龙头企业将通过规模及成本优势和下游用户良好的历史合作背景扩张自己的市场地位。 核电的发展进入了一个新的建设高潮期。最近相关信息表明有可能将修订后的装机容量目标从4000万千瓦提高到7000万千瓦，目前我国在建核电机组11台，已核准22台，同意开展前期工作10台，总数超过40台。核电未来年均增速19.29%，进入了一个核电高速发展的时期。 输变电行业景气，特高压建设为重点。输变电投资在电网投资中占到50%以上，20%的增长率是可以期待的。国家电网对特高压输电方面的投入超规划将给国内特高压设备制造商带来更大的发展机遇。主要参与上市公司包括特变电工、天威保变、许继电气、平高电气、国电南瑞等。 目前的估值处于一个相对高但仍较合理的位置，由于目前规划拟定了产业调整和振兴框架，实质性的细则未来将逐渐清楚，表明了国家对于装备制造业升级和新能源，电气节能环保设备的重点支持的决心和投资方向。我们判断电气设备仍将在可预见的将来保持高景气，我们维持整个电气设备行业为“强于大市”。个股推荐特变电工、许继电气、东方电气。 |
