| 评级：买入 评级机构：广发证券 息差预计6月可见底。存款定期化趋势有所缓解。存款结构上，由于三方存管业务推行较早，同业存款占比较高，在10%左右；对于利率较高的协议存款，银行将严格控制。2009年约有30%的债券重定价，2010年则约为50%。 一季度计提资产减值准备89.95亿元，同比大幅增加478.46%，主要原因有两点，一是2008年一季度银行进行了84亿不良贷款的证券化；二是2009年一季度信贷同比大幅增长，需要提取的拨备也相应增加。建行组合计提仍采用2008年四季度的比例，拨备计提较为审慎。2009年全年的核销计划、不良回收以及上迁较2008年都会有所增加。建行一季度中间业务同比增长10.43%，二季度增速略高。作为唯一拥有工程造价咨询牌照的银行，一季度建行基础设施项目咨询费同比大幅增长，成为2009年中间业务增长的新亮点。代销基金收入二季度随资本市场回暖有所好转，同比依然下降。2009年发行的理财产品数量减少，但由于管理资产金额的上升，收入同比增加。 预计建行2009年每股收益0.42元。建行在国有大行中盈利能力较强，风险控制较好，且在国家项目贷款投放中较具优势。当前估值在上市国有银行中为最低，维持买入评级，上调目标价为6.68元/股。 |
