| 近日国务院常务会议强调，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。而昨日又有消息称，由于新股首发将重新启动，市场资金分流效应难以避免，央行可能动用数量型工具适当放松货币政策，以抚平短期利率的急剧波动。具体措施包括通过公开市场操作适度投放资金，且不排除下调存款准备金率的可能。值得注意的是，随着新股发行临近，反映短期资金供需的银行间一周拆借利率近期不断走高，近5个月来首次突破1%，昨日进一步上升至1.1%的高位。这是在央行大幅降息、减少资金回笼之后，银行间拆借利率由于融资需求增加“难得”出现的大幅上扬。而作为基金“打新股”的主要融资渠道，一周质押式回购利率甚至还要稍高于同期的银行拆借利率。 然而，对于央行可能降低存款准备金率的传闻，不少专家昨日均表示，当前国内货币政策已空前宽松，下半年乃至明年转向结构性调整的可能性较大，但使用利率和存款准备金率两大调控手段的可能性都微乎其微。“中国下半年货币政策将‘以不变应万变’。”瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬分析称，当前管理层认同实体经济正处于“十字路口”，复苏态势还不稳定，因此大规模收回扩张性货币政策的可能性几乎不存在。但另一方面，流动性过剩推动资产价格快速上涨导致通胀预期加剧。因此管理层现实的宏观政策是，保持当前适度宽松的货币环境不变的前提下进行局部调整，目标主要在于吸收短期过剩的流动性，且局部调整已经开始，如短期贷款数量开始回落。 |
