| 周二股市早盘受到美国股市暴跌影响跳空低开于2844点后出现明显回落，领涨的主要是钢铁、电子、ST等板块，莱钢股份(600102)、酒钢宏兴(600307)、晶源电子(002049)等领头上涨;黄金、地产和流感概念板块处于下跌较大的行列中。下午大盘表现为探底回升;钢铁股票集体发力，柳钢股份(601003)、酒钢宏兴等钢铁股票涨幅较大，银行权重股票中中国银行(601988)带领金融股上涨。上证指数全天表现是下探后回升的态势，全天下跌0.1%，到尾盘时刻指数日K线是小阳线，上综指以2892点收盘，成交1477亿，深成分指数以11126点收盘，成交664亿元。 自2008年10月国际金融危机爆发后进入2009年上半年，股票、房地产出现了火热的局面，股市、楼市价格飙升伴随成交活跃的良好局面，此外汽车销售也出现惊天大逆转。在世界经济2009明显衰退背景下，即使相对部分上市公司业绩表现不佳，但是资本市场上部分股票却脱离基本面大幅度上涨，说明一定有有形之手的干预，我们认为从今年初以来超常规的货币和信贷宽松政策起到决定性作用，因为政府对市场有力干预，货币和信贷增长率变化对投资有重要指导意义。具体到货币和信贷对股市影响，自从1990年底我国股市建立以来20年时期内，我国货币和信贷超速增长有三个时期：第一次是1996上半年由于通货膨胀得到有效控制，国家开始放松银根降低利率，社会资金宽裕，加上当时宏观经济发展良好，居民对家电等耐用消费品需求旺盛，在经济基本面和资金宽松面集体作用下，A股市场迎来了1996年真正的历史上第一场大牛市。第二次信贷显著增长是2003年初开始，当时由于2001-2002世界经济衰退拖累中国经济，国家开始用于货币政策刺激经济，但是我们发现即使2003年资金面充裕，股市却只从1300涨到1650点。可见仅仅依赖资金宽松并不能使股市火爆，当时整体经济活动处于底部温和运转区间，没有实体经济配合资本市场难以发动大行情。今年以来我国又一次出现信贷快速增长局面，房地产和汽车等耐用消费品在经历2008年第四季度金融危机压制后刚性需求释放，导致销售火爆，出现了股市、楼市共同火热的局面。通过上述分析我们发现：宽松货币政策和大量信贷投放对资本市场上涨是有利的，但是如果没有实体经济配合也难以发动较大行情，尤其必须有耐用消费品比如房产、汽车、家电等消费的明显需求拉动，才能反应在股市上有领头板块上涨。但是值得注意的是信贷在4-5月相对第一季度增速明显放缓。对于车市和楼市，汽车销售在5月出现环比下降局面，进入6月销售商家反应车市明显降温。全国房地产1-5月销售形势喜人，一线城市价格在6月份也达到历史房价最高点附近，导致最近大城市房地产买家追高意象不强，成交量较快下降，楼市可能在7-8月传统淡季显著疲软。因此实体经济中信贷、房市和车市近来出现回调迹象，如果未来上述行业持续走软，那么必然反应到股市中相应的地产、金融和汽车类股票走势之中，应当引起投资者的风险意识。 目前依靠钢铁和银行大盘股票推动指数到2900点以上，今日在外盘大跌环境下A股市逆市上扬，说明市场短期处于强势状态，有望继续高位振荡。 |
