| 煤炭产销量环比较大幅度回升，出口持续大幅回调。1-5月份产销量同比分别上升2.3%和下跌16.0%。受夏季国内煤炭下游行业的电力、钢铁等行业需求回升态势影响，5月份，公司煤炭产/销量1048/781万吨，环比较大幅度回升29.86%/19.24%，同比则分别增长21.85%和下降14.18%。出口方面，5月出口17万吨，环比下降39.29%，与去年同期相比则下降90.10%。09年公司第一批煤炭出口配额为1070万吨，全年我们预计为1600万吨，其中出口自产煤750万吨。我们预计09年公司煤炭总产量将达到1.1亿吨，同比增长650万吨左右。 业绩预测及评级。考虑公司09年产量增长低于此前预期以及合同价格微涨但现货价格下跌或同比超过20%的预期影响，我们维持策略报告中的判断：公司09年合理市盈率水平20-22倍，预计09/10年EPS为0.63/0.79元，对应PE19x/15x，当前价11.84元，目标价13.00元，维持“增持”评级。 |
