| 行业已完成筑底，重回上行周期从行业运行态势来看，行业在08年11月-09年1月之间完成了筑底阶段，随后在国家政策刺激以及刚需的推动下，行业销量持续攀升，重新步入上行周期。 刺激政策2010年仍有望延续对于行业刺激政策的延续性，我们认为在国家已调整对汽车行业看法的基础上，09年的大部分行业刺激政策有望在2010得以延续，投资者不必过分担忧。 行业上升阶段更应重视需求刚性因素对于行业未来一段时期的成长性，我们持乐观态度，认为汽车行业目前呈现弱周期特性，在行业上升阶段更应关注行业“需求刚性、消费弹性”特点中的“需求刚性”对销量的推动作用。 09年判断：下半年有望全面复苏我们预计整车行业的复苏将带动零部件行业的持续回暖和走强，乘用车及相关配件行业09年将重回上升周期。此外，重卡行业受物流业回暖影响其下半年复苏是大概率事件，而客车行业或将迎来政策推动，销量实现环比增长。总体而言我们认为在多重因素作用下，行业有望在下半年全面复苏，我们预计09年汽车行业、乘用车和商用车行业将分别实现同比增长18.81%、23.97%和5.48%。 2010年预测对于2010年行业的走势，我们认为国家09年对汽车行业大部分的政策如汽车下乡、购置税减免、汽车“以旧换新”等政策有望得以延续，故随着政策的延续以及刚性需求的拉动，我们判断乘用车行业2010年有望保持8%-10%的增速，商用车行业随着需求的全面回暖，亦能保持5%的增长。 投资策略：把握两条主线乘用车行业重回上升周期已成必然，我们认为在行业上升周期更应关注乘用车行业“需求刚性、消费弹性”特点中的“需求刚性”对行业销量的拉动以及业绩增厚作用，我们认为目前汽车板块预期尚未完全兑现，买入仍为最优选择，维持行业“推荐”评级。总体而言，投资者下半年投资汽车股应把握“销量推动业绩回升，业绩仍存在增厚空间”以及“行业即将筑底回升”这两条主线。 重点关注个股：上海汽车(14.65,0.51,3.61%)、一汽轿车(15.12,0.44,3.00%)、潍柴动力(34.00,0.00,0.00%)、中鼎股份(10.07,-0.02,-0.20%)、江淮动力(6.89,0.02,0.29%)、华域汽车等。 |
