| 评级：增持-A 评级机构：安信证券 公司主要产品是文化纸（书写纸、双胶纸等）和白卡纸，合计占总收入约70%的比例，合计产能为82.5万吨。原材料方面，公司目前共有 20万吨化机浆、10万吨草浆生产能力和9.5万吨化学浆。随着目前国际原材料价格企稳和逐步反弹，公司产业链延伸的优势将体现出来。文化纸产品中以低档文化纸为主，将会充分受益于国家节能减排的政策和新环境污染标准的实施。公司所建设的35万吨白卡纸项目是未来主要的利润增长点，预计2010年达产。目前白卡纸已经逐步成为公司利润的重要来源。 公司2008年下半年在业内首家实施限产，避免了大幅存货跌价的出现，是业内受到冲击最小的公司。目前公司开工率在90%以上，当月能够实现产销平衡；尽管高价原材料早已消化完毕，但从数量上看，库存仍然处于较高的水平。由于纸种结构相对较好，部分产品已经开始涨价，显示良好复苏迹象。预计公司2009、2010年每股收益分别是0.40元和0.55元。给予增持-A评级，三个月目标价为9.00元。 |
