| 投资要点： 成交：本周环比平稳，稍有下降，但相比前期高点降幅明显。但整体成交量仍保持较高位置。目前10个代表城市成交量达到08年同期的191%，达到07年同期的101%。 深圳等前期成交量领涨的城市，成交持续下降，但仍比07年同期高50%。上海、天津成交较为坚挺，成交只比前期高点稍低。 房价：一二线核心城市整体房价稳中趋涨，很多城市房价上涨明显，尤其深圳。 供给：目前一二线核心城市平均需要消化库存的时间为10.2个月，各城市可售面积均呈明显下降态势。 长三角：上海成交高位波动，苏州前几周成交大幅下降后有所回升。 杭州4月底开始官方数据中新增萧山和余杭的量(约占总量的50%)。 珠三角：深圳、广州、惠州成交量下降明显；深圳价格近期上升明显。 环渤海：北京、天津成交量下降；北京房价内城区前期明显回升后，目前下降，天津价格有所上升；可售面积持续小幅下降。 二线核心城市：重庆成交量前期大幅下降后有所回升；武汉成交在高位波动，有所下降。价格近期均有较明显上升。 A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，开发类09年PE 27倍，10年21倍，RNAV溢价11%，PB 4.6倍；出租类09年PE 36倍，10年29倍，RNAV溢价11%，PB 3.3倍。 对行业的判断：房价趋涨，预判09年房价将同比上涨5-10%；成交量相对08年将保持高位；同时，预判政策主基调还是保增长，进而得以保房地产行业。 维持行业增持评级，建议继续超配。 推荐股票类型：(1)资产注入预期明确类：中粮地产(10.67,-0.31,-2.82%)、张江高科(14.85,-0.23,-1.53%)、建发股份(12.60,-0.18,-1.41%)、城投控股(12.47,-0.34,-2.65%)、阳光股份(8.82,-0.38,-4.13%)、广宇发展(8.16,-0.43,-5.01%)、香江控股(7.63,-0.27,-3.42%)等。(2)财务杠杆爆发力类：以万科、新湖中宝(10.34,-0.25,-2.36%)、北京城建(15.95,-0.37,-2.27%)、招商地产(28.65,-0.85,-2.88%)等。(3)预售房款优势突出类：华发股份(19.72,0.13,0.66%)、浙江广厦(10.03,-0.32,-3.09%)、深振业、首开股份(20.62,-0.73,-3.42%)、滨江集团(13.18,-0.32,-2.37%)等。(4)“地产+X”模式的龙头公司：地产+新能源的中国宝安(11.50,0.00,0.00%)、中炬高新(10.76,0.16,1.51%)；地产+煤炭的万业企业(9.13,-0.12,-1.30%)，地产+金钼矿的新湖中宝；地产+创投的中国宝安、张江高科和北京城建。 短期建议积极关注基本面良好但前期股价滞涨、有潜在再融资需求的中国宝安、阳光股份和浙江广厦；可关注质地良好的借壳上市地产股ST亚华(浙商地产)、ST东源(10.56,0.50,4.97%)(金科集团)。 |
