| 月度观点：推荐格力电器(19.19,-0.17,-0.88%)、美的电器(13.75,0.16,1.18%)和青岛海尔(13.86,0.08,0.58%)。 看好空调，估值营造出上涨空间，下半年恢复性增长趋势确立。相对大盘PE为0.7倍，明显低于历史平均0.83倍的相对估值倍数。估值已经逐步营造出上涨空间。上半年依然受到“去库存化”的影响，工厂出货量增速明显好于终端出货量增速；在库存持续维持低位的状态下，下半年的工厂出货量将与终端出货量接近。加上去年同期基数较低，以及房地产的滞后正面影响，下半年的持续正增长趋势确立。 看好冰洗：政策刺激下增长提速，行业格局可能发生结构性调整。08年，城镇需求应是明显萎缩，每百户城镇家庭冰洗保有量历史性的出现首次下降。但是今年3、4月份，家电下乡全国实质性铺开的头两个月，在农村需求集中释放的状况下，冰洗实现了行业内比较明显的良性增长。通过趋势性的分析，我们发现，中游品牌份额有所上升，在争夺一线品牌的份额，而一线品牌之间的竞争也将有可能发生变化。没有经历过大洗牌的冰洗领域，我们对其格局变化抱有预期。 黑电：中期趋势未改，短期增收谨慎。液晶规模效应渐强、上游产业有向大陆转移的倾向、下游渠道网络优势有利国内品牌优势显现，中期趋势未改。但是短期CRT巨幅萎缩，液晶电视由于上游缺货问题延续始终无法弥补需求的缺口。 加上面板价格持续上涨，去年Q3基数相对较高，所以使得Q3数据增速有可能放缓，企业增收前景不明朗。Q4的判断较为乐观，一方面上游新增产能有望达产，另一方面，面板价格的上涨效应逐步传导至最上游，使得产业链整体对产能的恢复更有信心。 月度空调数据更新：空调内销回暖验证终在5月数据体现，产业在线的数据显示同比增长8.9%；双寡头体现出明显优于其他品牌的强势增长，两位数的增速远超行业平均增速；出口继续大幅下滑36%，回暖的期盼可能要在下一旺季才能实现。 |
