| 中国证券网消息 国联证券：给予电广传媒(16.65,0.41,2.52%)“谨慎推荐”评级 国联证券19日发布投资报告，给予电广传媒（000917.sz）“谨慎推荐”评级。 根据电广传媒6月17日公告显示，湖南电广传媒股份有限公司投资组建华丰达有线网络控股有限公司和电广传媒文化投资有限公司。 国联证券具体分析如下： 有线网络全省整合预期加快。华丰达公司的主要职能为负责组织实施省内外有线网络投资并购和整合并通过一定形式推动产业资本与金融资本的融合，构建有线电视网络“产融结合”的经营模式。这将有利于公司以网络控股公司为融资平台、资本运作平台，实现公司金融业务创新和网络资产价值增值。湖南省08年拥有543 万户有线电视，目前公司整合用户数有300万户，其中数字电视为180万户，较上一年增长80万户。这就意味着仅省内的用户发展，从保守预算来看就可以为公司增加50%的收入。（即243万户有线用户，全部按16 元/月的模拟电视收费计算，一年增长的收入为4亿多，08 年有线网络的收入为8亿多。）此次公司增资组建华丰达的意图很明显在于加快并购湖南全省的有线网络的步伐。目前，有线网络处于数字化整体转换时期，折旧占比较高，像电广传媒的折旧占收入的25％，而且现在有线网络的增值业务上处于开发和拓展阶段，因此，国联证券认为短期内有线网络的并购不一定可以为公司带来高额的回报，但是有线网络的整合对于该行业的长期发展是十分有利的。国联证券看好有线网络的长期发展以及其未来将开发的增值业务。 跟进市场需求，大力发展影视制作业。电广传媒文化投资有限公司的主要职能在于影视文化项目的投资和开发。公司的改制将有利于更好的实施公司节目业务发展战略，打造国内影视节目制作发行的强势品牌，形成公司节目业务的核心竞争力。 中国国内的电影票房收入从04年起每年以30%的增幅增长，到2008年全国全年的票房收入达到了43.41 亿元。相较于美国2008年98亿美元的年票房收入，我国的影视制作业还有很大的发展空间，尤其是我国的消费群体规模还远大于美国的消费群体。另外，目前互动电视的推出也将为影视制作业开拓出一片新市场。 投资建议：国联证券预测公司09年和10年EPS分别为0.17和0.20，按传媒行业35倍市盈率，目前公司的股价已体现公司价值，但再考虑到公司的影视制作业的发展阶段以及创投业务的积极发展，国联证券给予公司“谨慎推荐”评级。 |
