| 下半年总体观点：今年是我国电子元器件行业的调整恢复年，上市公司业绩的同比增速有望逐季好转。考虑当前电子板块估值已处于A股各行业估值前列，从行业的历史估值角度来看也处于较高端，我们认为行业当前股价已经反映人们对行业景气逐步恢复的预期，下半年行业整体的投资机会不大，故维持对行业“中性”的投资评级。 投资主线：建议首先重点关注市场需求前景较明朗的节能照明、金融电子和消费电子板块；其次建议关注受益国家政策扶持，积极进行产能扩张和技术升级、且产能利用率正在上升的子板块，如半导体板块、PCB板块和液晶显示板块；最后，建议关注拥有新能源概念且具有一定估值安全边际的部分个股，如法拉电子(10.43,0.23,2.25%)和广州国光(10.40,-0.16,-1.52%)等。 全球半导体行业下半年将步入弱复苏阶段：从世界经济增速、电子系统销售情况、IC产品出货量以及半导体行业资本支出趋势可以判断行业周期所处位置。随着全球主要经济体逐步走稳，预计下半年市场需求将出现一定程度的恢复；而全球半导体的月度销售数据和北美半导体订单比货比等先行指数出现触底回升复迹象，下半年开始行业资本支出将向上恢复，明年有望增长90%。 复苏之路非坦途：尽管行业触底回升，但全球宏观经济的恢复不可能一蹴而就，下游需求也将有一个逐步恢复的过程；而下游电子整机产品方面暂不会有革命性的新产品出现，因此不会出现大的行业推动力量。我们判断全球半导体产业正在步入弱复苏阶段。我们认为今年仅四季度会出现同比正增长，行业整体的全年收入仍将较去年仍将减少20%左右。 我国电子行业趋势转好，但仍面临困难：上半年元器件投资降幅逐步收窄，终端电子产品投资强劲，电子信息产品销售产值和出口均出现好转迹象。但全球石油、有色金属等大宗商品价格面临新一轮上涨，原材料价格的频繁波动成为影响行业盈利恢复的不利因素之一；此外，以出口为导向的电子行业也对汇率变动敏感，欧元潜在的贬值可能将不利于我国对欧洲地区贸易的恢复和发展。 风险提示：1、全球宏观经济持续低迷，出口市场维持低位；2、原材料价格大幅波动，企业成本再次高企。 |
