| 中国证券网消息 信达证券：下调黄金(207,1.06,0.52%)行业评级至“中性”，下调三家重点公司评级由“强烈买入”至“买入” 信达证券18日发布09年下半年黄金展望报告，下调黄金行业的投资评级至“中性”，下调三家重点公司的投资评级由“强烈买入”至“买入”，具体分析如下： 目前各国经济数据有好有坏。IMF上调了对美国经济前景的预期。G8财长和央行行长会议要求IMF进行必要的研究，为各国政府对抗危机而实施的巨额刺激投资寻求退出战略。信达证券认为，经济数据和G8财长和央行行长的态度表明，全球经济已逐步稳定，在此背景下黄金的避险需求将下降。 4月中旬以来，投资者的悲观预期发生了变化，信心开始恢复，美元指数开始下降，美国国债的收益率开始上升。尤其值得指出的是，美国十年期国债收益率上升是在美联储定量货币宽松的背景下发生，表明避险资金开始撤离国债市场。 资金重新入场进行投资与投机在原油和铜上表现明显。原油和铜的大幅上涨及铜铝价(13435,85.00,0.64%)格比在历史高位表明近期某些商品价格的上涨可能与通胀预期无关，部分资金已经开始进入商品市场。避险需求的下降将减少黄金上涨的动力。 进入2009年以来，支撑黄金需求的最重要原因是投资。2009年一季度全球投资需求同比增加248%，但传统的首饰和工业用金同比分别下降24%和31%。ETF是一季度投资需求增加的主要原因，一季度ETF增仓465.1吨，同比大增540%。 日前的G8财长和央行行长会议表示正在探索通过出售黄金和其他途径增加IMF特别贷款能力。全球最大的黄金ETF SPDRGoldShares持仓虽然四月以来在历史高位，资金尚并未明显撤离市场，但持仓增长动力已明显不足，新增资金投资黄金的意愿不强。 信达证券认为，虽然全球经济已企稳，但离回升还有一段路要走。民众的收入和就业可能不会很快提高，由此黄金的装饰需求难以短期内提升，尤其金价维持高位的时候。投资和避险资金从黄金撤离以及IMF的黄金出售将可能使黄金价格大幅下降。 自上期报告后，黄金股涨幅较大。目前，国内黄金类上市公司的预测PE远高于国际平均。考虑未来的通胀，下调黄金行业的投资评级至“中性”。下调三家重点公司的投资评级，由“强烈买入”至“买入”。 |
