| 中国证券网消息 广发证券：给予八一钢铁(10.65,0.03,0.28%)“买入”评级 目标价14.00元 广发证券18日发布投资报告，给予八一钢铁（600581.sh）“买入”评级，目标价14.00元，具体分析如下： 独特地理位置造就低成本、高钢价优势 成本相对较低：疆内资源价格明显低于国内其它地区。目前疆内铁精粉不含税价格约460元/吨，球团矿不含税价格约610元/吨，低于其它地区价格。动力煤不含税价格约230元/吨，南疆焦煤不含税价格约470元/吨，远低于其它地区价格。公司今年1~5月份铁水关联交易不含税价格约为1950元/吨，行业平均铁水成本约为1980元/吨。若未来铁前系统能够注入上市公司，那么上市公司可充分享用低价原材料，成本优势将更加明显，但目前尚未有资产注入时间表。 钢材溢价明显：疆内主要钢材品种价格高于其它城市已是不争的事实。从广发证券跟踪的价格数据来看，疆内仅有冷轧板等极少数品种价格略低于其它区域。公司主打产品线材、螺纹钢、热轧板、中厚板价格均有200~300元/吨的溢价。以公司普线产品为例，目前出厂价约为3800元/吨，明显高于其它区域市场价格。 受益于长材率先复苏 公司长材产能为320万吨，实际年产量可以放大到350万吨以上。目前公司已调整产品结构，加大长材生产力度，全年争取生产长材360万吨，板材150万吨左右。根据广发证券的测算，目前公司长材毛利可达400元/吨，即便考虑到较高的三大费用，吨钢净利仍在100元/吨以上。但目前板材盈利能力不容乐观。广发证券判断公司从5月份开始实现月度盈利，6月份盈利形势趋好，上半年可能略亏甚至有望实现盈亏平衡。 业绩敏感性极高 公司700万吨的钢铁产能仅对应7.6645亿股总股本，每股产钢水平位居行业前列，业绩对原材料价格和钢材价格的波动极为敏感，在行业下行通道中亏损风险大。但在行业上行通道中，业绩可能实现爆发式增长。因此公司是业内业绩敏感性最高的企业之一。 投资建议 八一钢铁股份公司区位优势突出，区域内原材料价格较低，且钢材溢价明显。公司长材比重高，可享受长材率先复苏的实惠。公司业绩敏感度高，在行业复苏过程中，业绩有望实现高速增长。预计2009~2011年EPS分别为：0.35元、0.66元、1.04元。公司当前股价10.19元，对应PB2.87倍。广发证券认为地理位置的特殊性和未来业绩高增长预期可使公司获得估值溢价，目标价14.00元，给予“买入”评级。 风险提示 关联交易风险；现金周转压力加大；如果行业景气度继续低迷，公司可能限产从而直接影响公司业绩。 第[1] 广发证券：给予煤炭行业“买入”评级 广发证券18日发布煤炭行业周报（6.09-6.15），给予“买入”评级，具体分析如下： 动力煤价格走势 坑口方面，上周全国价格运行平稳，除前周山西神木地区烟煤块与烟煤末分别下降了50元/吨外，全国其他地区价格均延续4月下旬的盘整态势。 中转地方面，6月15日秦皇岛山西大混比上周下降了10元/吨；广州港5600大卡神木优混比上周下跌20元/吨，进口煤价近一个月内保持平稳。 国际方面，煤价继续上涨，6月11日澳大利亚BJ现货煤价较上周大幅上涨6.85美元/吨，6月12日欧洲ARA港与南非理查德港动力煤价较上周分别上涨了0.78美元/吨和3.59美元/吨。 无烟煤价格走势 6月15日，晋城、阳泉等地无烟煤价格与上周持平，其中晋城各无烟煤产品均比前周下降50元/吨，阳泉中块和末煤分别比前周下降50元/吨和30元/吨。 炼焦煤价格走势 6月15日，全国炼焦煤价格与上周持平，继续保持平稳。经过四月份的下跌之后，近一个月内全国炼焦煤除河南近期小幅上涨外，其他地区价格均处于盘整态势。 焦炭价格走势 河北焦炭价格继续保持上涨态势，6月15日，唐山二级冶金焦较上周上涨50元/吨，邯郸地区二级冶金焦与上周持平，比前周上涨20元/吨；河南平顶山二级冶金焦上周平稳；贵州及上海地区焦炭价格继续盘整。 投资评级：买入，重点推荐公司：盘江股份(26.09,1.19,4.78%)、西山煤电(27.48,1.25,4.77%)、恒源煤电(25.35,0.96,3.94%)。 |
