| 软件外包行业酝酿反弹。影响外包市场的关键因素已从人民币升值转化为宏观经济。受危机影响软件外包市场呈现结构性分化，其中研发外包优于应用信息系统外包和BPO，欧美和国内外包业务优于日木外包业务、中小规模订单优于大单。我们预期海外客户将在成本驱动下增加对低端业务的外包比例，对美软件研发外包业务有望在三季度开始反弹。 国内软件市场关注投资拉动。国内企业的IT开支水平和支付能力受危机影响出现分化，表现在行业和企业规模两个方面。建议关注两条投资拉动的主线：一是基础设施投资将带来配套IT需求，电信、电力、医疗、交通等行业的相关软件公司将受益;二是十大行业振兴计划的产业升级和技术改造中的信息化投资，相关行业的系统集成商和软件公司将受益。2009年国内市场是软件行业增长的主要动力。 行业风险。海外市场持续低迷导致软件外包需求低于预期的风险;软件外包价格战加剧的风险;国内4万亿投资和十大行业技术改造中IT投资低于预期的风险;部分企业并购后整合不佳的风险等。 给予软件行业“强于大市”的投资评级。下半年建议关注三方面投资机会：基础建设投资带动的IT投资增长、软件外包行业中部分企业的增速反弹、及并购带来的主题投资机会。重点推荐青岛软控(19.31,0.01,0.05%)、东华合创(15.13,-0.22,-1.43%)和广电运通(27.90,-0.10,-0.36%)。 |
