| 我们最近对多家整车厂商、电池及电池材料生产企业进行了实地调研，并与国内外技术专家就车用动力蓄电池行业的发展进行了深入探讨。 投资要点 在我们3月20日新能源汽车行业的深度报告中判断：全球流动性的释放、中国的战略储备以及OPEC的减产将推高原油价格至60-80美元，均衡价格在70美元左右。目前油价已经达到这一目标位，短期内我们认为原油价格存在一定回调要求，短期能将拖累新能源汽车行业的表现。 日本是目前国际上车用动力蓄电池研究和应用最先进的国家，目前日本主要的汽车和电池企业纷纷投资建设车载锂离子动力电池生产线，集中在2010-2011年投产。日本富士经济认为，锂离子电池将在2011开始逐步取代镍氢电池，锂离子电池作为未来的主流技术路线不容置疑。目前A股中的中炬高新(10.92,0.00,0.00%)(600872)将在2010和2011分别对其镍氢电池生产线进行扩产，我们认为其未来面临较大投资回收风险。 目前市场上主要将锂离子电池与新能源汽车行业联系在一起，我们认为锂离子电池作为太阳能和风力发电的储能装置具有巨大的潜在市场，目前杉杉股份(14.35,0.14,0.99%)(600884)、比亚迪(HK1211)和美国的A123已经在这一领域展开了研究。 目前国内车用锂离子电池组生产企业大部分产品难以达到整车厂商要求，并且由于电控系统相关技术的缺失导致国内企业难以与国外厂商竞争。中国企业在资源和材料技术上在全球产业链分布上具有比较优势，因此我们认为，投资锂离子电池材料企业是目前的最佳策略。 目前A股中涉及锂离子电池材料生产的公司主要是杉杉股份(600884)和中国宝安(11.79,0.30,2.61%)(000009)。我们在产业链、产品和客户体系三个方面对两家公司进行对比，我们认为杉杉股份具有核心竞争优势，是锂离子电池行业投资的首选。 国家对新能源汽车行业后续的扶持政策较多，我们认为新能源汽车行业将是贯穿全年的投资主题。 |
