| 评级：买入 评级机构：广发证券 独特地理位置造就低成本、高钢价优势。公司今年1~5月份铁水关联交易不含税价格约为1950元/吨，行业平均铁水成本约为1980元/吨。若未来铁前系统能够注入上市公司，那么上市公司可充分享用低价原材料，成本优势将更加明显，但目前尚未有资产注入时间表。而疆内主要钢材品种价格高于其它城市已是不争的事实。公司长材产能为320万吨，实际年产量可以放大到350万吨以上。公司全年争取生产长材360万吨，板材150万吨左右。根我们测算，目前公司长材毛利可达400元/吨，即便考虑到较高的三大费用，吨钢净利仍在100元/吨以上。但目前板材盈利能力不容乐观。我们判断公司从5月份开始实现月度盈利，6月份盈利形势趋好，上半年可能略亏甚至有望实现盈亏平衡。 公司每股产钢水平位居行业前列，业绩对原材料价格和钢材价格的波动极为敏感，在行业下行通道中亏损风险大。但在行业上行通道中，业绩可能实现爆发式增长。预计公司2009~2011年每股收益分别为0.35、0.66、1.04元。目标价14.00元，给予买入评级。 |
