| 煤炭股在经历了上半年的大幅上涨后，近期出现调整。我们认为上半年的行情归功于流动性泛滥带来的板块估值修复。 我们认为下半年煤炭股的走势将向上市公司业绩回归。而在09年上市公司产销基本确定情况下，煤价走势是影响上市公司业绩的最主要因素。 我们从通胀预期、需求、进出口、行业固定资产投资等角度对下半年煤价走势进行了分析，我们认为煤价短期大涨大落的概率都较小，我们认同需求逐步复苏的同时，也担忧产能释放带来的压力，因此煤价可能在小范围内出现反复。从亚洲金融危机前后看，煤价经历了长时间的蛰伏，大涨出现在真正通胀时期。 我们建议三季度标配煤炭板块。大盘系统性风险在加大，煤炭板块获利空间已经较大，资金的逐利特性决定煤炭股短期调整的可能性较大，但通胀预期及估值优势等因素会提供板块交易性机会。在个股方面建议关注内生性增长明确，业绩弹性大的西山煤电(27.21,0.98,3.74%)(000983)。 |
