| 贸易环境触底整固。相关数据显示，当前外围经济已出现触底启稳迹象，这为今年我国出口贸易形势奠定了底部整固、逐渐回暖的基本态势。在长期出口增速难以重现盛况的情况下，短期环比贸易形势开始出现一些曙光。国内宏观经济形势在各项积极刺激措施尤其是加大固定资产投资力度的提振下，显示出了较强劲的复苏势头，为下半年我国进口及内贸数据提供基础支持。 港口运营整体呈现底部缓慢复苏态势。按最新港口快报数据，5月份我国规模以上港口生产继续底部改善，连续3个月吞吐量实现正增长，主要经济指标增速有所加快。总体继续呈现内贸优于外贸、北方优于南方的格局。 南方集装箱港口业务量增速低位回升。按最新港口快报数据，5月份规模以上港口集装箱吞吐量降幅环比继续收窄，大幅下滑势头得到遏制。主要集装箱干线港高速发展的阶段已经过去，但就阶段性表现可以看出，当前集装箱业务正逐渐从泥沼中走出，下半年环比预计会有持续向好的机会。 主要干散货类表现分化。预计随着后期铁矿石谈判的破局、国内外铁矿石价差逐步收窄以及政府对投机行为的加强控制，前期强劲的进口热情将逐渐回归供求基本面，但增速回落情况由于08年同期基数较低以及当前下游需求转强等因素而有待观察，4季度铁矿石进口增速或可能出现翘尾情形。随着第二产业的企稳反弹、夏季用电高峰的到来以及后期煤电谈判的破局，预计前期低迷的内贸煤炭运输将复苏回升。相对低位的价格、美元贬值预期以及下游行业有所复苏等或支持后期原油进口仍在相对高位运行。 维持行业“中性”投资评级。中长期角度维持天津港(11.63,-0.11,-0.94%)和日照港(6.09,-0.05,-0.81%)“谨慎推荐”投资评级，短期存在一定估值压力，建议关注下半年主要货类可能出现的阶段性变化。维持深赤湾A(13.23,0.04,0.30%)“中性”投资评级，提示后期趋势性机会。在行业基本面缺乏较好活力背景下，不同形式的整合重组等主题投资机会值得关注。 提示宏观经济变动超预期、基本供求关系被扭曲等风险。 |
