| 投资要点： 上周基本金属价格普涨。上周LME有色金属全线上涨，多个品种创过去半年来的新高，这主要是受到中国5月份铜进口环比增加创纪录新高的影响。截至6月12日，LME铜收报5235美元/吨，周涨幅5.1%；LME铝收报1644美元/吨，周涨幅最小，为4.6%；铅、锌、锡和镍分别收报1785美元/吨、1690美元/吨、15650美元/吨和15690美元/吨，涨幅均超过5%。 铜的供求关系逐步趋向宽松，关注铝基本面改善迹象。据海关数据显示，中国5月进口铜422666吨，1-5月进口1759304吨，同比增长53%。进口数据的再次增加，主要是国储海外收储铜陆续到岸的结果（上周沪铜库存激增33.3%），而目前国内现货铜价反应出市场供给较充裕。我们认为，中国需求将告一段落，预计后期铜价将向基本面回归。此外，值得关注的是，铝的基本面出现改善迹象——在不含中国的情况下，2009年前4个月，世界原铝日均产量逐渐下降，其中4月世界原铝日均产量为6.40万吨，环比下降1.8%，而中国4月份日均产量为2.97万吨，环比增加4.3%；建筑用铝型材、汽车、包装及消费用铝材铝箔消费量均出现快速回升，这使得上周铝成为伦敦金属市场基金建仓的重点。 上周有色金属股票出现调整。上周有色金属个股并未追随期货价格上涨，反而出现一定幅度的调整，其中铜板块个股周跌幅均超过6%，而铝板块跌幅最小，云铝股份和神火股份涨幅分别为9.2%和3.6%。 投资建议：上周美元指数和CRB指数同步回落，表明商品的金融属性减弱，而商品属性进一步增强。我们认为，短期内基本金属价格将受全球消费情况及市场资金流入情况影响，但分金属来看，我们认为铜短期内调整压力加大。我们建议关注受益于铝基本面好转的个股，如云铝股份、神火股份和南山铝业，铜陵有色、江西铜业等铜个股等待调整后的介入机会，拥有较多资源储备的西部矿业，受益于新能源材料业务快速发展的厦门钨业，以及受益于金价上涨及资产注入的中金黄金、山东黄金等个股。 |
