| 周二两市围绕5日、10日均线进行激烈的抢夺，在受昨日强势拉升的惯性动能呵护下，早盘股指一度震荡上扬，但隔夜外围市场出现的大幅下调拖累，权重蓝筹分歧加大促使午盘股指出现冲高回落的窄幅整理，午后再度陷入震荡格局。成交量较昨日有所放大，说明了在市场资金在当前高位的震荡过程中不断地在进行博弈当中，尤其是近期有关IPO事项不断的公布，今日报道证监会近日下发通知，检查券商保荐项目更加速了IPO重启时间缩短对于心理层面上的影响。而政策的助推更使得做空动能显得谨慎。因此市场呈现在箱体的整固当中。 上证指数今日早盘低开于2762.74点，在开盘后随着钢铁、券商、黄金以及百货类品种的迅速走强拉动以及中石油、中石化率先企稳盘升的多重推动下，股指率先出现了脉冲式的上扬，摸高到了今日最高点2797.48点，而在面临2800点心理关口的分歧以及外围市场昨日的大幅走低的双重束缚下，保险板块以及受大宗商品交易价格回落影响的资源类板块纷纷大幅走弱，股指因此再度回落，并在午后下挫至今日最低点2753.69点，随后虽有拉升但终未红盘。截至今日收盘，上证指数报2776.02点，较昨日收盘价下跌13.53点，跌幅为-0.49%，成交量为1105.53亿元。 深成指今日明显强于上证指数，其中钢铁、商业、酿酒的纷纷走强给到了市场有力的支撑。深成指早盘低开于10655.99点，开盘随着5月、6月房地产销售数据回暖刺激下的地产板块冲高回落带动了市场的观望气氛油然而生的情况下，股指也迅速遭遇拦截而下挫至今日最低点10614.03点，不过指数在下午盘中再度崛起，摸高至今日最高点10851.70点，再度掀起了蓝筹王者风范的强势格局。截至收盘，深成指报10797.20点，较昨日收盘价上涨28.24点，涨幅为0.26%，成交量为567.48亿元。 就板块来看，财政部、国家税务总局和新闻出版总署目前正在积极研究 “十一五”后期新闻出版业税收优惠政策，这将对出版传媒板块形成利好。其中，交大南洋、中视传媒等个股领涨板块，涨幅超过3%。工信部联合发改委、财政部、人民银行、国资委、税务总局、银监会和证监会等拟定了《关于加快推进企业兼并重组的指导意见》，同时表示正在制定钢铁企业兼并重组条例，以加快企业兼并重组进程。钢铁板块重回征程，其中，广钢股份涨停，韶钢松山上涨3.61%。商业连锁板块维系昨日的多头排列，其中，重庆百货、西单商场、广州友谊、鄂武商A、欧亚集团和合肥百货等个股领涨板块，涨幅超过4%。而在市场预期通货膨胀在流动性填充的过程中有望进一步升温的情况下，保值效应的黄金板块背弃了期金市场的走势，中金黄金最终涨停，而山东黄金和恒邦股份涨幅也双双超过9%，整个黄金板块领涨色金属板块。成为了市场主要的亮点之一，呈现出了一种物极必反的市场效应，这也带动了部分深调的资源类股有所企稳。而IPO所带来的贴身感受下，券商板块盘中在龙头中信证券突破性上扬的刺激下，午后走出了独立的强势格局。总而言之，今日黄金、生物制品、钢铁、传媒、证券等板块涨幅居前，而保险、石油开采、家具、信托、汽车等表现相对疲软。 综合来看，市场仍处在有效的板块轮动当中，但是相关的持续性成为考验短期市场心理修复的关键。而深发展和中国平安复牌后出现了两极分化的现象，尤其是在报道称深发展股东新桥将借助H股进行套现的情况下，市场的分歧进一步被激发。这也成为了市场短期测度风向的一个场内因素。从消息面来看，5月财政收入出现了年内的首度正增长(4.8%)为积极的财政政策的落实夯实了基础，而6月上旬日均发电量降幅同比收窄近九成，增速创下年内新高的基础上，经济指标的相关修复性成为了市场中期发展的依仗。因此，在寻获估值体系的过程中，市场的估值上调区间，可重点关注金融地产走向，等待趋势明朗后分批低吸成长蓝筹。 就消息面来看，1、美国财政部15日公布的数据显示，中国4月份减持44亿美元美国国债，为2008年2月以来首度减持;2、证监会检查保荐项目，IPO重启步步逼近，中金平安手中项目或成IPO首单;3、5月财政收入同比增长4.8%，但证券印花税降39.8%;4、我国吸收外资连续8个月下降，将增加240亿元出口退税规模;5、QFII年内持续开户5月突现断档，投资策略转为保守;6、5月份，由于M2增速放缓而M1增速继续上扬，二者之前的差额连续第4个月收窄，显示实体经济活跃程度在上升;7、15日美股重挫，欧洲股市大跌，国际油价继续回落等。 自从上证指数在本月1日跳空高开站上2700点以来，市场已经横盘整理了半个月，虽然其中也曾一度站上2800点之上的高位，但其横向盘整的态势总体上没有得到改变。就近日来看，在经过上周末的大幅回调之后，指数本周前两日震荡加剧，盘中大起大落的格局极为明显，但量能同时萎缩，这也显示出目前大盘正处在一种矛盾的市场情绪影响下：一方面，随着经济的复苏，大盘长线看好;但另一方面，上周末的短线调整没有到位，月初的缺口仍然存在。鉴于这一矛盾的对峙，我们认为后市市场的震荡格局仍会继续。 在近期的震荡市中，2800点这一心理点位在不经意间起到了重要的作用。进入6月之后，银行股率先崛起，带领指数向2800点发起冲击，然而银行股的独舞并未得到其他板块的配合，在独木难支的情况下，银行股的亢奋状态渐消，指数也冲击2800点未果。但出人意料的是就在银行股的热情刚刚退却，受到IPO重启消息影响，券商股却异军突起，并带动大盘创出2828.74点的新高。 然而超过2800点的大盘已是亟须回调，任何板块的发力也只能是强弩之末，即使在央行公布了5月人民币各项贷款超预期增加了6645亿元的巨大流动性利好情况下，上证指数也仅仅在6月12日早盘上涨15个点，但是这仅仅是昙花一现，跳水很快出现了，大盘不久就重回2700点直至今日收盘。 指数之所以会在2800点出现这样的表现，其实是由2800点的历史意义所造成的。在上证指数从6124.04点滑落的过程中，2800点可被视作是最后一个堡垒。这是因为在2008年的6月17日上证指数下跌触及2800点防线时，距离北京奥运召开已经不足两个月，当时救市政策密集出台，新华社也发表七论股市，给市场提振信心，因此市场一度认为2800点就是政策底，但当指数在2008年8月1日跌破2800点后，便直奔1664点。 虽然在去年的熊市中2800点最终仍被攻破，但在2800点的位置却集中了大量的筹码：数据显示，从6月17日到8月1日，上交所的成交金额达到2.2万亿元，而同期深交所的成交金额也达到1.1万亿元。就技术面来讲，当市场的支撑位被突破时，在后市很可能会转变为压力位，因此在重新触及2800点这一位置时，这些解套盘都可能会成为“空头”的盟军。所以也就不难理解为何目前指数在来到2800点时会出现如此剧烈的动荡局面了。 不过我们认为这种横向盘整的格局不会一直持续下去，当这些集中的筹码得到充分的释放之后，指数最终会做出方向性的选择。就短线来看，在IPO正式重启的前后指数或将回调，上周证监会发布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》中提出了增加可供交易股份数量的计划。虽然证监会最根本的目的是以增加可供交易的股份数量来抑制市场炒作，但根据最基本的经济理论，我们不难判断，供给增加则价格下跌。 但从长远来看，随着实体经济活跃度的增加，指数的走势仍然是向上的。央行数据显示，2009年5月份，由于M2增速放缓而M1增速继续上扬，二者之间的差额连续第4个月收窄，一般说来，当M2增速与M1增速的喇叭口持续扩大时，说明企业交易不活跃，企业存款呈现定期化趋势;而这一缺口的持续缩小，显示出宽松的货币政策下，经济景气逐渐得到改善，实体经济的活跃程度有所增加。伴随着经济的复苏，我们有理由长线看好A股市场。 总而言之，目前市场在2800关口前的洗筹引发了持续横盘调整的格局，而这一局面的形成是由于去年大盘在熊市中指数到达2800点时集中了大量的筹码所造成的，不过这种局面终究难以持续，当筹码得到释放之后，指数终将作出方向性选择。我们认为A股市场短线受IPO重启的影响可能会出现调整，但长线仍然看好，由于M2增速放缓而M1增速继续上扬，二者之前的差额连续第4个月收窄，显示实体经济活跃程度在上升。不过只有当M1与M2剪刀差稳定于正负2.5%的水平时，经济才能处于稳定增长的状态，而目前7.05%的绝对水平仍属过高，虽然显示景气度有所改善，但尚不能证明经济出现持续反弹，所以大盘近期或将继续维持震荡格局。 |
