| 中国证券网消息 兴业证券：维持电力行业整体评级为“中性” 兴业证券16日发布电力行业数据分析报告表示，下游用电需求仍需稳固，短期数据仍以反复为主，行业整体评级仍为“中性”。 1-5 月累计用电13444 亿千瓦时，同比下降3.66%，同比降幅比4 月的4.03%有所缩窄。5 月单月用电2878亿千瓦时，同比下降2.57%，同比降幅比4 月的-3.63%有所缩窄，但高于3 月同比降幅的2.01%。 兴业证券点评如下： 用电需求的回升主要得益于第二产业用电量同比降幅缓慢缩窄。其中，占总用电需求50%以上的制造业在2-5月的累计用电增速分别为-10.42%、-9.32%、-8.64%和-8.18%。但是在传统四大耗电行业：黑色冶炼、化工、有色冶炼、非金属矿物中，出现持续性好转的只有非金属矿物，黑色冶炼和有色冶炼在5月出现同比降幅的明显缩窄，而化工行业则呈现相反的走势。因此，在需求明确回暖（尤其是下游主要耗电行业的运营持续好转）之前，目前单旬发电数据的反复状况仍将持续。 从当前水电的机组利用小时变化来看，今年前期的上游来水情况与上年基本持平；而火电机组受到下游用电需求不足、及水电挤压，机组利用小时仍旧是持续大幅下降。结合当前用电需求、及机组投产进度，2009年全国机组全年平均累计利用小时同比下降500 小时（同比降幅10%左右）仍是可能实现的。 高能耗地区用电需求的复苏未来仍存在不确定性，需要视下游高能耗行业的供需变化进一步跟踪；而沿海地区当前的用电增速数据显示，至少在短期内出口外贸增速放缓的影响仍没有消除。这也显示，全国总体用电需求复苏仍将是一个缓慢的过程。 前5 月机组利用小时累计正增长：海南（+44 小时）、四川（+115 小时）、贵州（+105 小时）、云南（+92 小时）、青海（+12小时），上述实现正增长的地区主要是因为08 年基数较低（地震灾害等）所产生的。云南地区仍是兴业证券重点看好的区域之一，从数据历史比较来看，云南地区09年火电机组在电煤供应宽松及水电发电量减少的背景下，持续回升的势头仍将延续。 综合来看，兴业证券仍维持前期电力需求“在弱势反复中逐步复苏”的判断，行业整体评级仍为“中性”。在下游需求缓慢复苏的背景下，继续建议关注电网类公司（如文山电力(7.38,-0.02,-0.27%)）。 |
